信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響論文（精選8篇）

北京信用卡提現(xiàn)訊：廣東發(fā)展銀行，銀行系統(tǒng)升級(jí)，1月27日---29月至廣發(fā)銀行信用卡還款了一定的影響：

(1)到賬時(shí)間延遲：

可能由于銀行系統(tǒng)升級(jí)，支付寶廣發(fā)銀行信用卡還款用戶(hù)尚未償還，與被占的銀行，我們建議您關(guān)注1月30日的還款情況。如滯納金，利息及其他問(wèn)題，如果有的話(huà)，由于升級(jí)，我們已經(jīng)與銀行協(xié)調(diào)處理。如果您仍然有問(wèn)題，我們建議您咨詢(xún)廣東發(fā)展銀行信用卡中心。

(2)還款不成功的錯(cuò)誤提示：

一、美國(guó)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展簡(jiǎn)介

1、美國(guó)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程

18世紀(jì)初, 在北美大陸, 信用交易伴隨著歐洲殖民者開(kāi)發(fā)北美新大陸的過(guò)程發(fā)展起來(lái)。在美洲大陸的生產(chǎn)力水平快速發(fā)展的要求下, 集中大量社會(huì)資金推動(dòng)生產(chǎn)發(fā)展, 信用交易規(guī)模不斷擴(kuò)大, 從而大大擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模, 同時(shí)又不可避免地帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。為了解決交易中信息不對(duì)稱(chēng)的矛盾, 產(chǎn)生了對(duì)受信人進(jìn)行資信調(diào)查的內(nèi)在需要, 于是逐步產(chǎn)生了提供專(zhuān)業(yè)化、社會(huì)化信用服務(wù)的各類(lèi)機(jī)構(gòu), 并形成了信用管理行業(yè)。

1782年, 在費(fèi)城成立北美銀行, 該銀行是美國(guó)第一家銀行。

1837年, 美國(guó)把傳統(tǒng)的銀行信用和企業(yè)的信用銷(xiāo)售與征信公司的信用調(diào)查服務(wù)相結(jié)合, 大大提高了賒銷(xiāo)和放貸的成功率。

1841年, 鄧白氏公司創(chuàng)始人劉易斯·大班在紐約成立了第一家征信事務(wù)所, 主要從事商業(yè)企業(yè)的信用調(diào)查和評(píng)估業(yè)務(wù)。

19世紀(jì)中葉, 美國(guó)就以分月付款形式銷(xiāo)售鋼琴、縫紉機(jī)等商品;1856年, I.M.Singer公司的Edward Clark天才般地提出了全新的方法:客戶(hù)可以在第一天首付5美元, 然后每周付1美元, 直到付完為止。這就是分期付款的雛形。

1910年起, 美國(guó)開(kāi)始分月付款銷(xiāo)售汽車(chē), 加速了消費(fèi)信用的發(fā)展。這樣的消費(fèi)形式直接激起了美國(guó)家庭負(fù)債消費(fèi)的欲望。從1910年一直到1938年, 美國(guó)家庭的負(fù)債與收入之比, 從4%上升到11%。

20世紀(jì)60年代, 為了確保市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展, 規(guī)避信息風(fēng)險(xiǎn), 美國(guó)先后出臺(tái)了一系列的法律法規(guī), 并在實(shí)踐中不斷得到修改和完善。1969年, 美國(guó)的信用消費(fèi)交易額達(dá)1100億美元, 是25年前的20倍。隨著信用交易的不斷發(fā)展, 市場(chǎng)對(duì)于信用產(chǎn)品的需求日益增加, 從事信用服務(wù)的機(jī)構(gòu)數(shù)量也大量增加, 美國(guó)信用管理行業(yè)進(jìn)入了快速發(fā)展階段。

到目前, 消費(fèi)信貸已成了美國(guó)人的基本消費(fèi)方式, 消費(fèi)需求成了拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。據(jù)統(tǒng)計(jì), 美國(guó)已經(jīng)連續(xù)幾年出現(xiàn)居民零儲(chǔ)蓄現(xiàn)象, 美國(guó)超過(guò)四分之三的人使用信用卡, 信用卡發(fā)卡總數(shù)達(dá)14億張, 人均擁有8張信用卡。2008年, 美國(guó)家庭的負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到136%。

2、美國(guó)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要特點(diǎn)

大體上來(lái)說(shuō), 美國(guó)信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有以下幾個(gè)特點(diǎn):

(1) 美國(guó)信用體系的產(chǎn)生和發(fā)展, 是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的不斷發(fā)展而自然形成的, 并非政府主觀意愿或在政府主導(dǎo)下建成的。

(2) 完善的法律制度保證了美國(guó)信用經(jīng)濟(jì)能夠在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)安全、穩(wěn)定、快速地發(fā)展。

(3) 隨著信用經(jīng)濟(jì)規(guī)模的壯大, 專(zhuān)業(yè)化信用服務(wù)的機(jī)構(gòu)開(kāi)始不斷出現(xiàn)并形成規(guī)模, 它們是整個(gè)信用體系高速運(yùn)轉(zhuǎn)的重要紐帶。

二、中國(guó)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)與趨勢(shì)

1、中國(guó)信用體系的發(fā)展

概括的講, 中國(guó)信用體系的發(fā)展可以分為三個(gè)階段。

第一個(gè)階段:80年代末到90年代初, 初步發(fā)育的階段, 是從我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易中最先產(chǎn)生的, 社會(huì)信用體系處于萌芽狀況。

第二個(gè)階段:90年代中期到上世紀(jì)末, 外資的征信機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó), 國(guó)內(nèi)的民營(yíng)機(jī)構(gòu)也有了比較快的發(fā)展, 社會(huì)信用體系基本處于資本市場(chǎng)的征信狀態(tài)。

第三個(gè)階段:2001年至今, 社會(huì)信用體系被提到一個(gè)非常高的高度來(lái)認(rèn)識(shí), 而且有一些實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。黨的十六屆三中全會(huì)關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的決定明確提出:“健立建全社會(huì)信用體系, 形成以道德為支撐, 產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ), 法律為保障的社會(huì)信用制度”。根據(jù)中國(guó)誠(chéng)信企業(yè)網(wǎng)信用工作委員會(huì)的統(tǒng)計(jì), 截止2009年2月30日, 全國(guó)業(yè)務(wù)活動(dòng)比較活躍的信用從業(yè)機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)約有518家, 較2006年的235家增加了283家。

2、近年中國(guó)信貸規(guī)模發(fā)展與GDP增長(zhǎng)之間的關(guān)系

有人認(rèn)為, 欠發(fā)達(dá)的信用經(jīng)濟(jì), 幫助中國(guó)躲過(guò)了這次金融危機(jī), 其金融體系不但沒(méi)有受到大的影響, 而且逆勢(shì)得到了很大的發(fā)展。那么, 中國(guó)是否就不應(yīng)該發(fā)展信用經(jīng)濟(jì)?筆者認(rèn)為這是不對(duì)的, 也是不可能的。首先, 這次金融危機(jī)的起因不在信貸本次, 而是其“衍生”品次貸的過(guò)度發(fā)展而失控;另外, 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天, 信貸模式不可避免。近10年來(lái)的有關(guān)數(shù)據(jù)表面, 中國(guó)國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模的不斷發(fā)展與GDP的增長(zhǎng)相輔相成 (如圖1) , 信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用也可見(jiàn)一斑。

仔細(xì)比較圖1中的國(guó)內(nèi)信貸總值與GDP之間的比值關(guān)系:1999、2001年為1.2;2007、2008年為1.3;2005、2006年為1.4;2008、2009年為1.5。因此可見(jiàn), 各年份信貸總值與GDP的比都比較接近, 特別使2009年, 為了擴(kuò)大內(nèi)需保增長(zhǎng), 信貸總值的絕對(duì)值明顯加大, 與GDP的比也達(dá)到了1.5?？梢栽O(shè)想, 如果沒(méi)有市場(chǎng)中的信貸活動(dòng), 中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)怎樣。

3、近年中國(guó)信貸資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)的變化

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)不斷推進(jìn), 中國(guó)信用經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展, 并出現(xiàn)一些明顯特征。例如, 從近10年的國(guó)內(nèi)人民幣資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)來(lái)看, 其中短期貸款與中長(zhǎng)期貸款所占比重發(fā)生了很大的變化。如圖2所示, 2005年之前, 短期貸款始終大于中長(zhǎng)期貸款;2005年之后, 中長(zhǎng)期貸款就超越了短期貸款。這說(shuō)明了我國(guó)居民正在大量進(jìn)行固定資產(chǎn)的消費(fèi), 例如汽車(chē)和房子, 房?jī)r(jià)過(guò)熱的苗頭也正好在這時(shí)期顯現(xiàn)。銀行放貸能力不斷增加, 隨之帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不斷上升, 次貸危機(jī)的根源可以說(shuō)就是房貸, 如何調(diào)控這兩者之間的關(guān)系, 是中國(guó)能否避免重演金融危機(jī)的關(guān)鍵。

三、中國(guó)信用缺失對(duì)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

中國(guó)信用經(jīng)濟(jì)仍處于起步的初級(jí)階段, 信用體系還很不完善, 這對(duì)人們正確地理解信用經(jīng)濟(jì)、參與信用經(jīng)濟(jì)有很大不利的影響。而從現(xiàn)在看來(lái), 進(jìn)一步完善信用經(jīng)濟(jì)體系、擴(kuò)大信用經(jīng)濟(jì)規(guī)模的困難, 已成為阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)向發(fā)達(dá)國(guó)家看齊的主要問(wèn)題之一。

目前分析中國(guó)信用現(xiàn)狀, 社會(huì)誠(chéng)信程度處于低谷, 特別是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過(guò)渡時(shí)期, 因?yàn)檎误w制、經(jīng)濟(jì)管理體制和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的轉(zhuǎn)軌, 使人們的思想意識(shí)發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變, 傳統(tǒng)的道德思想受到了嚴(yán)重的沖擊。由于沒(méi)有健全的信用管理機(jī)制, 一些不法之徒趁機(jī)利用假證件、假文憑、假身份、假票據(jù)、假合同、假新聞等大肆進(jìn)行欺詐活動(dòng), 使社會(huì)秩序及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序遭到了嚴(yán)重干擾, 給人們的生產(chǎn)生活帶來(lái)了極其惡劣的消極影響。

據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì), 中國(guó)每年因信用缺失而造成的企業(yè)間正常經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中的直接和間接損失達(dá)5800多億元, 這還不包括大量無(wú)法統(tǒng)計(jì)的民間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中因欺詐和信用缺乏而造成的損失。

四、關(guān)于加強(qiáng)中國(guó)信用體系建設(shè)的幾點(diǎn)思考

誠(chéng)信是信息經(jīng)濟(jì)健康、平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)。正如前所述, 中國(guó)的信用經(jīng)濟(jì)已有向發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)有體系發(fā)展與靠攏的趨勢(shì), 但信用體系的建設(shè)還任重而道遠(yuǎn)。借鑒類(lèi)似美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家兩百來(lái)年信用經(jīng)濟(jì)建設(shè)的歷史經(jīng)驗(yàn), 有以下四點(diǎn)值得參考:

(1) 政府并不是信用體系建設(shè)的主導(dǎo)者, 這些是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而自然形成的。政府只是進(jìn)行宏觀調(diào)控, 并不代替信用機(jī)構(gòu)進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作。

(2) 建設(shè)完善的相關(guān)法律制度。

(3) 大力發(fā)展信用服務(wù)機(jī)構(gòu)。

(4) 營(yíng)造良好的社會(huì)誠(chéng)信氛圍, 樹(shù)立正確的信用經(jīng)濟(jì)概念, 引導(dǎo)正確的信用生產(chǎn)、銷(xiāo)售與消費(fèi)行為。

第一點(diǎn)是中國(guó)信用經(jīng)濟(jì)能夠走上正確發(fā)展道路的最基本條件。政府是國(guó)家的掌控者, 包括經(jīng)濟(jì)行為的所有社會(huì)性活動(dòng)都在政府的掌控范圍內(nèi)。只有政府在整個(gè)信用建設(shè)的過(guò)程中扮演正確的角色, 即作為信息的公布者、使用者和監(jiān)督者, 才能使信用經(jīng)濟(jì)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中放開(kāi)手腳去發(fā)展。而政府這個(gè)宏觀調(diào)控者在防守的同時(shí)也必須保持密切的監(jiān)控, 以免因市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)失衡造成危機(jī), 這從美國(guó)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條中, 我們可以吸取相當(dāng)多的經(jīng)驗(yàn)。

第二點(diǎn)則是在第一點(diǎn)的基礎(chǔ)之上建立的。相關(guān)法律政策是政府對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控, 保持市場(chǎng)平衡的最有利手段, 只有在一個(gè)規(guī)則完善的環(huán)境下, 比賽才能正常的進(jìn)行。

前兩點(diǎn)做到了, 后兩點(diǎn)的實(shí)施才有基礎(chǔ)。只有做到了前兩點(diǎn), 才能真正的去大力培養(yǎng)、發(fā)展信用服務(wù)機(jī)構(gòu), 由它們來(lái)引導(dǎo)信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而重點(diǎn)培養(yǎng)和打造幾個(gè)龍頭企業(yè), 而不是某一企業(yè)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行壟斷, 應(yīng)該是中國(guó)現(xiàn)階段信用發(fā)展的目標(biāo)。只有數(shù)個(gè)龍頭企業(yè)的誕生并相互制約, 才能使更多的中小型信用企業(yè)得以生存, 信用經(jīng)濟(jì)的觸角才能延伸到國(guó)內(nèi)各個(gè)角落。

五、總結(jié)

(1) 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)又被稱(chēng)為信用經(jīng)濟(jì)、負(fù)債經(jīng)濟(jì), 經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá), 信用也就越發(fā)達(dá)。中國(guó)現(xiàn)有的信用經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)國(guó)家而言, 還有很大的差距。因此即使在全球金融危機(jī)的大環(huán)境下, 中國(guó)信用經(jīng)濟(jì)仍需努力發(fā)展。

(2) 健全、完善的信用體系是信用經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、健康發(fā)展的基礎(chǔ)。信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是否順利, 還是仰仗著“信用”這個(gè)詞最古老的含義, 即它在道德層面上的意義:信任、聲譽(yù)和遵守諾言。中國(guó)自古就是文化大國(guó), 禮儀之邦。有最古老的道德熏陶, 沒(méi)有理由懷疑中國(guó)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的美好明天。

(3) 信用, 這原本只是人與人心靈上交換, 現(xiàn)在竟然影響到了全世界的發(fā)展。寫(xiě)到這, 筆者對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的先賢者肅然起敬, 敬佩他們?cè)?00多年前看到了信用巨大作用之遠(yuǎn)見(jiàn), 看到了每一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)參與者的道德情操對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要影響。當(dāng)一切都發(fā)展到一個(gè)高度發(fā)達(dá)的層面時(shí), 一切又要回歸其最初所應(yīng)擁有的東西, 因?yàn)檫@個(gè)東西是我們的出發(fā)點(diǎn), 在不斷前行的過(guò)程中, 不能忘掉我們起步時(shí)所向往尋找的目標(biāo), 否則就會(huì)誤入歧途, 最后事與愿違。我想, 這就是為什么古典經(jīng)濟(jì)學(xué)之父亞當(dāng)斯密在創(chuàng)作經(jīng)濟(jì)“圣經(jīng)”《國(guó)富論》之前, 先寫(xiě)一本叫《道德情操論》的原因吧。

摘要：本文簡(jiǎn)要介紹了美國(guó)與中國(guó)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程, 以及近年來(lái)中國(guó)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn), 重點(diǎn)討論了信用經(jīng)濟(jì)對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用、我國(guó)信用體系建設(shè)對(duì)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響等。

關(guān)鍵詞：信用,GDP,信用體系,信用經(jīng)濟(jì),影響

參考文獻(xiàn)

[1]《中國(guó)信用發(fā)展報(bào)告》

[2]中國(guó)人民銀行網(wǎng)站, www.pbc.gov.cn

[3]中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站, www.stats.gov.cn

[4]長(zhǎng)江數(shù)據(jù)網(wǎng)

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)變量 信用利差 定量分析

信用利差的含義及影響因素

信用利差（Credit Spread，CS）是具有違約風(fēng)險(xiǎn)的信用債與無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)債券收益率之間的差額，一般認(rèn)為國(guó)債不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，信用利差可以理解為信用債收益率與國(guó)債收益率之差。

從理論上講，信用利差存在的根本原因是債券存在違約風(fēng)險(xiǎn)，而宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)債券的違約率起重要作用。Giesecke et al.（2011）研究結(jié)果顯示，在1866-2008年的150年間，股票收益率、股票收益波動(dòng)率、GDP增長(zhǎng)率對(duì)違約率具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)作用。一般而言，經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，債券發(fā)行人的盈利能力及現(xiàn)金流一般會(huì)減少，其償債能力下降，違約風(fēng)險(xiǎn)增加；投資者資產(chǎn)組合也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行重新配置，不考慮風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，一般會(huì)增加低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性資產(chǎn)配置，即投資者資產(chǎn)組合向“質(zhì)量”及“流向性”轉(zhuǎn)移（flight-to-quality and flight-to-liquidity）。因此，經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，信用利差有擴(kuò)大的趨勢(shì)；相反，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、商業(yè)交易蓬勃發(fā)展時(shí)，信用利差會(huì)縮小。

但是，即便是美國(guó)，違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)信用利差的解釋力也不強(qiáng)。Giesecke et al.（2011）發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期而言，信用利差大致是違約損失的兩倍，并且，信用利差沒(méi)有根據(jù)實(shí)現(xiàn)的違約率進(jìn)行調(diào)整。Huang and Huang（2012）指出，當(dāng)校準(zhǔn)違約率及回收率（recovery rate）后，傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)模型在解釋投資級(jí)及以上債券的信用利差方面仍然存在較大困難。

由于截至目前國(guó)內(nèi)信用債沒(méi)有出現(xiàn)事實(shí)上的違約，因此在債券投資實(shí)務(wù)中，往往根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)（如GDP增速、市場(chǎng)資金面狀況等）來(lái)判斷信用利差的走向。然而，今年6月份以來(lái)，信用利差走勢(shì)超過(guò)市場(chǎng)的普遍預(yù)期。經(jīng)歷6月份“錢(qián)荒”之后，市場(chǎng)資金利率中樞整體上行，刺激性經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)的可能性不大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞下移已成為市場(chǎng)的共識(shí)，并且當(dāng)時(shí)企業(yè)債、中票和短融的信用利差整體處于歷史相對(duì)低位，因此，從邏輯上講，信用利差會(huì)擴(kuò)大。但是，從事后的角度看，信用利差直至9月份才開(kāi)始上升（見(jiàn)圖1），特別是中低評(píng)級(jí)信用利差的上升比預(yù)期來(lái)得更晚一些；而且，截至9月底，除1年期品種外，中票和短融的信用利差基本都處于50%的分位數(shù)水平之下（即小于歷史均值），而企業(yè)債信用利差分位數(shù)最高也僅為64%（即略高于歷史平均水平，見(jiàn)表1）。

準(zhǔn)確判斷信用利差走勢(shì)是債券精細(xì)化投資的基礎(chǔ)，但是從目前投資實(shí)務(wù)看，定性分析較多而定量分析較少，因此本文嘗試從定量角度來(lái)分析宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)企業(yè)債信用利差的影響。

圖1 企業(yè)債信用利差維持相對(duì)低位

資料來(lái)源：Wind資訊

（編輯注：圖例后的“3年”后都加上“期”）

表1 企業(yè)債、中票和短融信用利差分位數(shù)水平（截至2013年9月30日）

品種1年期3年期5年期7年期

AAA企業(yè)債88%60%55%61%

AA+企業(yè)債88%62%58%64%

AA企業(yè)債88%62%60%59%

AAA中票和短融89%51%40%36%

AA+中票和短融86%48%38%35%

AA中票和短融88%54%47%18%

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊

變量選取和數(shù)據(jù)描述

雖然微觀層面的債券流動(dòng)性1、提前贖回或回售權(quán)、違約率及回收率等因素均是影響債券定價(jià)的重要變量，但是考慮到數(shù)據(jù)的可得性及中國(guó)債券市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上違約事件沒(méi)有出現(xiàn)等實(shí)際因素，本文在分析企業(yè)債券信用利差變化時(shí)，所選擇的變量均為宏觀經(jīng)濟(jì)變量。

借鑒Collin， et al.（2001）等的研究，本文選擇七個(gè)指標(biāo)對(duì)信用利差變化進(jìn)行分析：消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）、相同期限的國(guó)債收益率（GB）、狹義貨幣供給的對(duì)數(shù)Ln（M1）、國(guó)債收益率曲線的斜率（Slope）、上證綜合指數(shù)收益的年化波動(dòng)率（Volatility）、上證綜合指數(shù)年化收益率（Stock_return）以及銀行間7天質(zhì)押式回購(gòu)利率（R007）。其中，國(guó)債收益率曲線的斜率根據(jù)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的普遍做法，以10年期國(guó)債收益率減去3年期國(guó)債收益率計(jì)算得出；上證綜合指數(shù)年化波動(dòng)率為歷史波動(dòng)率，基于25個(gè)日收益率變化的日標(biāo)準(zhǔn)差，使用250天年化日收益率標(biāo)準(zhǔn)差；債券收益率均為銀行間固定利率債券到期收益率；考慮到數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)的一致性，各變量均取用月度數(shù)據(jù)，其中GB、Slope、Volatility、Stock_return以及R007取月度均值。樣本債券為AAA、AA+及AA三個(gè)不同信用等級(jí)的企業(yè)債，債券期限為收益率曲線上1年、3年、5年以及7年等關(guān)鍵期限2。樣本時(shí)間區(qū)間：AAA級(jí)企業(yè)債為2006年3月至2013年9月，AA+級(jí)企業(yè)債為2007年11月至2013年9月，AA級(jí)企業(yè)債為2007年6月至2013年9月。所有數(shù)據(jù)均來(lái)自Wind資訊數(shù)據(jù)庫(kù)，或根據(jù)Wind資訊相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。

實(shí)證分析

由于Ln（M1）等時(shí)間序列數(shù)據(jù)是非平穩(wěn)的，本文采用變量的一階差分表示宏觀經(jīng)濟(jì)變量變化對(duì)信用利差變化的影響。對(duì)一階差分后的數(shù)據(jù)分別進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)在1%的顯著性水平下序列不存在單位根，即時(shí)間序列是平穩(wěn)的。因此，可建立如下回歸模型：

式中：CS表示信用利差，t表示月度。

對(duì)樣本區(qū)間內(nèi)的AAA、AA+、AA三個(gè)不同評(píng)級(jí)的品種分別進(jìn)行回歸，結(jié)果顯示，對(duì)于AAA、AA+級(jí)企業(yè)債而言， Durbin-Watson統(tǒng)計(jì)量位于1.5至1.9區(qū)間內(nèi)，即殘差不存在顯著的一階自相關(guān)，回歸模型和回歸結(jié)果（見(jiàn)表2和表3）是有效的；但是對(duì)于AA級(jí)企業(yè)債而言，Durbin-Watson統(tǒng)計(jì)量顯示存在一階自相關(guān)，在回歸模型中加入被解釋變量的一階滯后項(xiàng)（）后，重新回歸的結(jié)果（見(jiàn)表4）顯示，殘差不存在顯著的一階自相關(guān)，因此，AA級(jí)企業(yè)債信用利差的回歸模型調(diào)整為：

表2 AAA級(jí)企業(yè)債信用利差變化

指標(biāo)名稱(chēng)1年期3年期5年期7年期

C0.002841

（0.8787）-0.001843

（0.9072）-0.006320

（0.7153）-0.004866

（0.7572）

△GB-0.357330

（0.0013）***-0.196774

（0.0231）**-0.221494

（0.0083）***-0.158354

（0.0472）**

△CPI0.055175

（0.0292）**0.063832

（0.0029）***0.059715

（0.0104）**0.042566

（0.0425）**

△Ln（M1）0.747327

（0.3433）0.893076

（0.1849）1.206027

（0.1019）1.043288

（0.1196）

△Slope-0.504845

（0.0109）**-0.157946

（0.3043）-0.289356

（0.0466）**-0.276369

（0.0283）**

△Volatility-0.265385

（0.2754）-0.313560

（0.1320）-0.452608

（0.0481）**-0.561596

（0.0075）***

△Stock_return0.140189

（0.3719）0.140582

（0.3087）0.135780

（0.3699）0.225355

（0.1031）

△R0070.018555

（0.3917）-0.014503

（0.4225）-0.017215

（0.3848）-0.022419

（0.2138）

Adjusted R-squared0.09690.10800.12420.1357

注：1.表中括號(hào)內(nèi)數(shù)值表示對(duì)應(yīng)系數(shù)的p值，下同；

2.***代表顯著水平為1%；**代表顯著水平為5%；*代表顯著水平為10%，下同。

表3 AA+級(jí)企業(yè)債信用利差變化

指標(biāo)名稱(chēng)1年期3年期5年期7年期

C0.009959

（0.6852）0.006773

（0.7275）0.000189

（0.9928）-0.002180

（0.8975）

△GB-0.313129

（0.0323）**-0.088097

（0.4322）-0.209864

（0.0461）**-0.165263

（0.0731）*

△CPI0.080101

（0.0169）**0.067065

（0.0108）**0.041269

（0.1374）0.018763

（0.4024）

△Ln（M1）0.549378

（0.5867）0.635268

（0.4277）0.615818

（0.4729）0.616700

（0.3773）

△Slope-0.458983

（0.0889）*-0.140175

（0.4978）-0.381495

（0.0400）**-0.328772

（0.0209）**

△Volatility-0.182062

（0.6226）-0.099722

（0.7379）-0.437302

（0.1712）-0.564595

（0.0319）**

△Stock_return0.187302

（0.3831）0.209744

（0.2167）0.133031

（0.4641）0.267364

（0.0730）*

△R007-0.002346

（0.9378）-0.046851

（0.0485）**-0.031653

（0.2125）-0.024881

（0.2269）

Adjusted R-squared0.05380.07790.03490.0774

表4 AA級(jí)企業(yè)債信用利差變化

指標(biāo)名稱(chēng)1年期3年期5年期7年期

C0.012168

（0.6327）-0.001388

（0.9434）-0.002002

（0.9226）-0.000141

（0.9936）

△GB-0.264611

（0.0840）*-0.117743

（0.2934）-0.254370

（0.0139）**-0.156635

（0.1033）

△CPI0.045775

（0.1755）0.049854

（0.0526）*0.025986

（0.3346）0.014435

（0.5288）

△Ln（M1）-0.030566

（0.9767）1.058170

（0.1886）0.798381

（0.34420.600122

（0.4060）

△Slope-0.329954

（0.2424）-0.124338

（0.5412）-0.396290

（0.0265）**-0.318864

（0.03260）**

△Volatility-0.510657

（0.1830）-0.190397

（0.5122）-0.591259

（0.0554）*-0.544234

（0.0420）**

△Stock_return0.410969

（0.0651）*0.420351

（0.0146）**0.286447

（0.1077）0.407132

（0.0092）***

△R0070.055034

（0.0676）*-0.018476

（0.3971）-0.027183

（0.2424）-0.023273

（0.2422）

△CSt-10.540881

（0.0000）***0.510139

（0.0000）***0.338231

（0.0022）***0.355058

（0.0012）***

Adjusted R-squared0.27280.29020.18380.2263

從回歸結(jié)果得到以下幾方面的結(jié)論：

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)信用利差走勢(shì)的解釋力整體偏低。從表2、表3可以看出，所選變量變化對(duì)AAA、AA+級(jí)企業(yè)債收益率變化的調(diào)整擬合優(yōu)度最高僅為13%左右；而對(duì)于AA級(jí)企業(yè)債而言，在加入一階滯后項(xiàng)后，調(diào)整擬合優(yōu)度也低于30%。這與國(guó)外實(shí)證研究結(jié)論具有一致性，如Collin， et al.（2001）等發(fā)現(xiàn)美國(guó)宏觀層面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也僅能解釋25%左右的信用利差變化。

（2）國(guó)債收益率變化、國(guó)債收益率曲線斜率變化的回歸系數(shù)顯著為負(fù)。國(guó)債收益率變化與信用利差變化呈反向關(guān)系，這個(gè)結(jié)論與Collin， et al.（2001）、黃文濤（2012）等的經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)一致。國(guó)債收益率曲線斜率增加將提高未來(lái)短期利率的預(yù)期，導(dǎo)致信用利差縮??；同時(shí)，收益率曲線斜率的降低可能意味著經(jīng)濟(jì)將走軟，企業(yè)債券在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)違約回收率將下降。因此，從理論上講，國(guó)債收益率曲線斜率增加將降低信用利差，本文研究結(jié)論與理論分析一致。

（3）股市變化對(duì)較低評(píng)級(jí)的AA級(jí)企業(yè)債、中長(zhǎng)期債券信用利差影響更為明顯，可能與跨市場(chǎng)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較強(qiáng)有關(guān)。股指收益率的回歸系數(shù)為正，特別是對(duì)較低評(píng)級(jí)的AA級(jí)企業(yè)債有顯著影響，表明當(dāng)股市走弱時(shí)，資金可能從股市分流向債市，從而出現(xiàn)股債“蹺蹺板效應(yīng)”，并且這些資金可能主要投資于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的債券。股市波動(dòng)率的回歸系數(shù)為負(fù)，并且對(duì)5年、7年期債券信用利差變化的影響在5%的顯著性水平下顯著。股市波動(dòng)率越高，顯示股市的風(fēng)險(xiǎn)較大，出于避險(xiǎn)目的，市場(chǎng)對(duì)債券（特別是中長(zhǎng)期債券）的需求增加，信用利差縮小。由于AA級(jí)企業(yè)債、中長(zhǎng)期債券的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，而回歸結(jié)果表明從股市流出的資金對(duì)這些券種收益率影響更為明顯，估計(jì)與跨市場(chǎng)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較強(qiáng)有關(guān)。

（4）CPI的回歸系數(shù)為正，并對(duì)AAA級(jí)企業(yè)債信用利差在5%的顯著水平下有顯著影響。CPI對(duì)信用利差的影響主要是通過(guò)消費(fèi)、投資、利率和投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)期實(shí)現(xiàn)的。CPI上揚(yáng)會(huì)增加消費(fèi)支出，投資者投資策略趨于保守，對(duì)相同風(fēng)險(xiǎn)水平的資產(chǎn)會(huì)要求更高的溢價(jià)補(bǔ)償，并且對(duì)企業(yè)債的需求下降，信用利差增大。

（5）AA級(jí)企業(yè)債信用利差一階滯后項(xiàng)的回歸系數(shù)在1%的顯著性水平下顯著，表明其信用利差變化具有一定的慣性。

結(jié)語(yǔ)

囿于學(xué)識(shí)水平，本文沒(méi)有對(duì)稅收、債券供給以及微觀層面的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等因素進(jìn)行研究；從技術(shù)層面講，樣本區(qū)間內(nèi)可能存在某些因素（如投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生變化等）導(dǎo)致回歸系數(shù)發(fā)生結(jié)構(gòu)性突變，從而降低了對(duì)信用利差的解釋能力。

而且，從國(guó)外信用利差理論與實(shí)證研究的趨勢(shì)看，債券流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越受到重視。從美國(guó)次貸危機(jī)演變過(guò)程看，債券市場(chǎng)流動(dòng)性惡化使得許多金融企業(yè)融資發(fā)生困難，反過(guò)來(lái)加劇了信用風(fēng)險(xiǎn)，因此，債券流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)相互影響。

筆者認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)債市尚未有違約事件的發(fā)生，并且，短期內(nèi)系統(tǒng)性違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性仍然不大，因此，通過(guò)對(duì)部分宏觀經(jīng)濟(jì)變量的預(yù)測(cè)來(lái)判斷企業(yè)債收益率走勢(shì)，進(jìn)而指導(dǎo)債券投資實(shí)踐可能存在一定的偏頗。目前影響信用利差的主要因素可能是債券在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性，而這與市場(chǎng)的資金成本、機(jī)構(gòu)的杠桿率以及風(fēng)險(xiǎn)偏好等有關(guān)，短期內(nèi)信用利差大幅走高的可能性不大。長(zhǎng)期而言，信用債違約是必然事件，但是信用利差是否趨勢(shì)性上漲仍然面臨較大的不確定性。

注：1.本文所指?jìng)鲃?dòng)性，是指微觀層面的與債券自身買(mǎi)賣(mài)難易程度及買(mǎi)賣(mài)價(jià)格相關(guān)的流動(dòng)性，區(qū)別于宏觀層面的與資金面相關(guān)的市場(chǎng)流動(dòng)性。相對(duì)于國(guó)債而言，信用債的流動(dòng)性較差，因此，信用利差一方面反映信用風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也是對(duì)低流動(dòng)性的補(bǔ)償。目前，評(píng)估債券流動(dòng)性的指標(biāo)有債券收益率波動(dòng)性、收益率買(mǎi)賣(mài)價(jià)差、對(duì)數(shù)價(jià)格變化的協(xié)方差等。

2.考慮到7年期以上（如8年期、9年期……）的品種無(wú)論是發(fā)行量還是成交量均稀少，本文沒(méi)有對(duì)7年期以上的品種進(jìn)行分析。

作者單位：順德農(nóng)商銀行

責(zé)任編輯：羅邦敏 劉穎

參考文獻(xiàn)：

[1]黃文濤. 信用利差和國(guó)債收益率相關(guān)性研究——以中美兩國(guó)為例[J]. 債券， 2012（12）：19-25.

[2]Collin-Dufresne， P.， R. Goldstein， and S. Martin. The Determinants of Credit Spread Changes[J]. Journal of Finance， 2001，56（6）：1927-1957.

[3]Giesecke， K.， F. Longstaff， S. Schaefer， and I. Strebulaev. Corporate Bond Default Risk： A 150-year Perspective[J]. Journal of Financial Economics， 2011（102）：233-250.

[4]Huang， Jing-zhi， Ming Huang. How Much of the Corporate-Treasury Yield Spread Is Due to Credit Risk？[J]. Review of Asset Pricing Studies， 2012， 2（2）：153-202.

1、民間借貸風(fēng)險(xiǎn)性較大，容易沖擊正常的農(nóng)村金融秩序。由于民間借貸多為私人之間的協(xié)議，大多沒(méi)有信貸擔(dān)保和抵押，主觀性和隨意性很強(qiáng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生頁(yè)無(wú)從控制，因此隱藏了極大的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)正常的農(nóng)村金融秩序會(huì)產(chǎn)生較大的影響。

2、民間資金影響農(nóng)村信用社貸款安全。

一方面可使資金所有人少交或不交個(gè)人所得稅和利息稅；

另一方面還可讓借款人隱藏這部分負(fù)債，降低負(fù)債率以獲取農(nóng)村信用社貸款，這樣借款人既可以獲得民間資金，又可獲得信貸資金來(lái)滿(mǎn)足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求，但卻造成財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重失真，從而直接影響農(nóng)村信用社信貸資金的安全。

信用卡逾期會(huì)有怎樣的影響

房貸申請(qǐng)是購(gòu)房時(shí)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，有很多市民平時(shí)沒(méi)有惡意拖欠還款的行為，卻在銀行征信審核上吃了“閉門(mén)羹”，其實(shí)有些小習(xí)慣會(huì)在不知不覺(jué)間影響您的征信記錄。

信用卡逾期影響征信

銀行看重個(gè)人征信，信用卡的逾期記錄都會(huì)或多或少的影響房貸申請(qǐng)，信用卡逾期對(duì)持卡人申請(qǐng)房貸影響程度分為兩種：

1、房貸利率會(huì)被提高或貸款成數(shù)降低

如果持卡人有

一、兩次的信用卡逾期，而且逾期額度不大、短時(shí)間之內(nèi)歸還的話(huà)，銀行還是樂(lè)意為其發(fā)放貸款，但是貸款利率會(huì)被提高或者獲批的貸款額度被調(diào)低。

2、房貸申請(qǐng)被拒

若持卡人兩年內(nèi)連續(xù)三次逾期還款或累計(jì)六次逾期還款將不能獲得房貸貸款。連續(xù)三次逾期還款的含義是，比如一筆資金還款期限是一個(gè)月，連續(xù)三個(gè)月未還;而累計(jì)六次是指，逾期一次，還了，又發(fā)生了逾期，如此發(fā)生六次。

并非所有信用“污點(diǎn)”都導(dǎo)致無(wú)法申請(qǐng)房貸，如果申請(qǐng)人能提供無(wú)意逾期的證據(jù)，部分銀行可能會(huì)網(wǎng)開(kāi)一面。例如有的人僅是開(kāi)卡后忘了使用，僅欠年費(fèi)，部分需要到總行開(kāi)據(jù)僅欠年費(fèi)的證明，就照樣可以申請(qǐng)房貸。還有部分銀行，金額不大(一般為500元以下)的話(huà)去開(kāi)非惡意逾期證明，提高首付，或者銀行需要你存幾萬(wàn)塊錢(qián)，給銀行拿一個(gè)定期存款的存單證明，之后就可以申請(qǐng)房貸了。

還款日存款延遲

有些購(gòu)房者第一套房順利申請(qǐng)貸款，卻在二套房上被拒，其實(shí)問(wèn)題就出在一套房的還貸習(xí)慣上。買(mǎi)房貸款后有一個(gè)固定的還款扣款日，有些人習(xí)慣在最后一天將房貸還款存入賬戶(hù)，這其實(shí)是一個(gè)不太好的習(xí)慣，容易造成逾期。明明按時(shí)還款，怎么會(huì)被認(rèn)為是逾期呢?

通常銀行在還款日的扣款有固定的時(shí)間，有的銀行是0點(diǎn)，有的銀行是8、9點(diǎn)。有的銀行只有1次扣款機(jī)會(huì)，有的銀行比較人性化，有2次扣款機(jī)會(huì)?？傊?，各家銀行對(duì)扣款的規(guī)定會(huì)有差異。

房貸不像信用卡有“容時(shí)”服務(wù)，會(huì)提供大約三天的寬限時(shí)間，一旦逾期還款就會(huì)被計(jì)入征信記錄(有些銀行比較人性化，第一次提醒后及時(shí)還款不會(huì)記入征信)。建議大家最好不要在扣款日當(dāng)天去存款，以免造成不必要的逾期。

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居民個(gè)人信用體系對(duì)貸款安全性影響調(diào)查

調(diào)查目標(biāo)：通過(guò)對(duì)居民個(gè)人信用體系對(duì)貸款的安全性的調(diào)查，了解個(gè)人信用體系的現(xiàn)狀及問(wèn)題和貸款的實(shí)施情況，對(duì)一些可能出現(xiàn)的問(wèn)題提出建議和一些設(shè)想。

調(diào)查時(shí)間：2011年7月15日——2011年8月20日

調(diào)查對(duì)象：市鎮(zhèn)各銀行及農(nóng)村信用社等信貸機(jī)構(gòu)

調(diào)查方式：走訪各信貸機(jī)構(gòu)，訪問(wèn)各大網(wǎng)站搜集數(shù)據(jù)及詳細(xì)資料

一．調(diào)查內(nèi)容

對(duì)我國(guó)信用體系現(xiàn)狀的了解以及通過(guò)抽樣調(diào)查了解某些市鎮(zhèn)的信貸機(jī)構(gòu)信用體系的情況，從而明白居民個(gè)人信用體系對(duì)貸款的安全性的影響，并對(duì)調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題加以概括提出自己的理解及建議。

（一）、我國(guó)個(gè)人信用狀況的考察

“十一五”綱要中明確提出建設(shè)個(gè)人信用體系的迫切性，客觀認(rèn)識(shí)我國(guó)建設(shè)個(gè)人信用體系的意義和現(xiàn)狀并分析存在的問(wèn)題是一切工作的前提。我國(guó)個(gè)人信用體系的建設(shè)工作開(kāi)展以來(lái)，成果顯著，問(wèn)題也還很多，選擇從點(diǎn)到面，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)角度全面思考不斷完善的對(duì)策是必由的路徑。

我國(guó)的信用狀況極不理想。國(guó)家、企業(yè)、居民的信用資源開(kāi)發(fā)和利用程度很不均衡，有人概括為，國(guó)家信用被充分利用，企業(yè)信用過(guò)度利用，個(gè)人信用末被利用。的確，從改革開(kāi)放開(kāi)始，國(guó)家信用資源就被大量動(dòng)用，尤其是財(cái)政信用幾乎到了飽和狀態(tài)；而近年來(lái)，企業(yè)信用資源處于透支狀態(tài)，從國(guó)有企業(yè)負(fù)債率指標(biāo)高達(dá)80％就可見(jiàn)一斑。目前，財(cái)務(wù)成本成了壓在企業(yè)身上的巨石，很多企業(yè)在補(bǔ)償銷(xiāo)售成本和管理費(fèi)用后，所剩還不夠歸還銀行利息。無(wú)奈之下，國(guó)家只好以＂債轉(zhuǎn)股＂的方式來(lái)減輕企業(yè)的債務(wù)壓力，用資產(chǎn)剝離的辦法來(lái)緩解國(guó)有銀行的信用危機(jī)。目前已剝離到資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)達(dá)13000億元，這些銀行不良資產(chǎn)，同時(shí)也是國(guó)有企業(yè)的不良債務(wù)，又從另一側(cè)面反映了企業(yè)信用透支的程度；然而，與國(guó)家和企業(yè)信用狀況形成巨大反差的是，我國(guó)的個(gè)人信用資源幾乎還未被動(dòng)用。經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳淮說(shuō)，＂12億中國(guó)人的信用相加應(yīng)該是個(gè)天文數(shù)字的資源＂，但這個(gè)龐大資源寶庫(kù)卻一直被閑置在那里。

（二）、我國(guó)個(gè)人信用資源閑置的原因分析

我國(guó)個(gè)人信用資源被閑置，并不意味著我們不想利用這一資源。90年代后期，企業(yè)信用狀況的惡化，使各家銀行不約而同地出現(xiàn)＂借貸＂或＂慎貸＂現(xiàn)象，他們?yōu)榱私o資金尋找出路，都在嘗試發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，但是均不見(jiàn)起色。為什么我國(guó)消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)不能快速發(fā)展呢?其核心問(wèn)題是個(gè)人信用體系不完備，使銀行不能準(zhǔn)確把握個(gè)人資信狀況，不敢給其發(fā)放信用消費(fèi)貸款。主要原因有以下幾個(gè)方面：

1、我國(guó)剛剛建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，個(gè)人信用資源的開(kāi)發(fā)和利用水平還處于初級(jí)階段。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看，新中國(guó)建立后到改革開(kāi)放前，我國(guó)實(shí)行的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，不要說(shuō)個(gè)人信用問(wèn)題，即便是最基本的商品貨幣關(guān)系都幾乎被消滅；改革開(kāi)放后到80年代末，我國(guó)實(shí)行有計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì)，建立了基本的商品貨幣關(guān)系。但是，很多產(chǎn)品的產(chǎn)、供、銷(xiāo)還是在指令性計(jì)劃下進(jìn)行，因此，雖然也出現(xiàn)了一些信用問(wèn)題，但僅局限于國(guó)有銀行、企業(yè)之間，個(gè)人信用問(wèn)題還談不上；進(jìn)入90年代，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立，個(gè)人信用問(wèn)題才被提了出來(lái)，尤其是銀行在進(jìn)行貸款、投資時(shí)，對(duì)資產(chǎn)的盈利性、安全性、流動(dòng)性難以有效把握的情況下，個(gè)人信用問(wèn)題顯得更加突出，這時(shí)個(gè)人信用資源才有可能被大量開(kāi)發(fā)利用。

2、銀行之間信息不對(duì)稱(chēng)，扭曲的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制導(dǎo)致了銀行之間的信息封鎖。我國(guó)的商業(yè)銀行是以工、農(nóng)、中、建、交五大國(guó)有或國(guó)家控股的銀行為主體，其凈資產(chǎn)所有權(quán)歸屬?lài)?guó)家，也就是說(shuō)，五大銀行的＂老板＂都是國(guó)家，應(yīng)當(dāng)說(shuō)相互之間的信息溝通是不成問(wèn)題的。然而實(shí)際上，各家銀行對(duì)市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)激烈，有時(shí)為了得到一個(gè)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，相互之間壓價(jià)，競(jìng)相為客戶(hù)提供＂優(yōu)惠政策＂，他們之間更多的是信息封閉，根本談不上溝通。尤其是對(duì)個(gè)人客戶(hù)，由于對(duì)其個(gè)人、家庭財(cái)產(chǎn)等資信資料缺乏系統(tǒng)的收集、整理和評(píng)估，加之銀行之間信息的不對(duì)稱(chēng)和不溝通，極易給金融騙子提供可乘之機(jī)，導(dǎo)致銀行的經(jīng)營(yíng)成本上升。

（三）、我國(guó)目前的社會(huì)環(huán)境還不完全具備構(gòu)建全國(guó)性個(gè)人信用體系的條件。

1．經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。目前我國(guó)的信用消費(fèi)僅在大中城市有所發(fā)展，有相當(dāng)部分中小城市個(gè)人信用消費(fèi)能力還不強(qiáng)。上海之所以能率先在我國(guó)進(jìn)行征信試點(diǎn)，并取得了初步成功，是因?yàn)榕c國(guó)內(nèi)其他地區(qū)相比，上海市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，金融業(yè)比較發(fā)達(dá)，人們的信用觀念較強(qiáng)。根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)人均gdp超過(guò)3000美元時(shí)，個(gè)人信用消費(fèi)的巨大潛力才會(huì)被發(fā)掘出來(lái)。而到2000年底，上海人均gdp已達(dá)到了4180美元的水平。上海15家銀行個(gè)人信貸余額574億元，占銀行貸款余額的10％以上；上海人手中的可透支信用卡已達(dá)到118萬(wàn)張。正是由于這一雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和信用基礎(chǔ)，使上海的個(gè)人信貸消費(fèi)得以快速增長(zhǎng)。而在我國(guó)大多數(shù)地區(qū)還不具備這一條件。

三．存在的問(wèn)題

商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于借款人或市場(chǎng)交易對(duì)手不能按照合約履行其義務(wù)而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。在分析我國(guó)商業(yè)銀行信用的現(xiàn)狀時(shí),主要是指信貸風(fēng)險(xiǎn)。反映銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有不良貸款率、資本充足率、貸款違約率。

我國(guó)商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn),具體表現(xiàn)在以下三個(gè)方面:

1、不良貸款數(shù)額巨大,不良貸款比率居高不下。商業(yè)銀行存在著數(shù)額巨大的呆賬、壞賬,嚴(yán)重影響了商業(yè)銀行的流動(dòng)性、安全性。目前,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)逾期貸款率一般為50%,有的高達(dá)80%,呆賬達(dá)到20%,有的甚至超過(guò)30%。四大國(guó)有商業(yè)銀行在2001年剝離了1.3萬(wàn)億不良資產(chǎn)后,不良資產(chǎn)比例仍為25.37%,遠(yuǎn)高于2000年世界前20家大銀行3.27%的比例,并且還超過(guò)東南亞金融危機(jī)前該地區(qū)各銀行的水平,而美國(guó)銀行的不良資產(chǎn)率普遍在0.67%以下,歐洲在2%以下;2004年底,國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款為15751億元,不良資產(chǎn)比例為15.62%,截到2005年第一季度末,全部商業(yè)銀行不良資產(chǎn)余額為

18274.5億元,不良貸款率為12.4%;根據(jù)銀監(jiān)會(huì)公布的資料,到2006年末,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款的平均不良資產(chǎn)率為7.09%,其中國(guó)有商業(yè)銀行是9.22%,股份制商業(yè)銀行也達(dá)到了2.81%。雖然商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)比例和不良貸款逐年降低,但若剔除政策性剝離因素和新增貸款稀釋效果的影響,主要商業(yè)銀行的不良貸款實(shí)際上是不降反升。

2、資本充足率和貸款呆賬準(zhǔn)備金偏低,抵抗信用風(fēng)險(xiǎn)能力差。按照巴塞爾協(xié)議的要求,銀行資本充足率應(yīng)達(dá)到8%。而我國(guó)國(guó)有銀行的資本充足率指標(biāo)卻不盡人意。我國(guó)1998年發(fā)行特別國(guó)債2700億元,所籌集的資金全部用于撥補(bǔ)四大國(guó)有商業(yè)銀行資本金,才達(dá)到8%;政府于2003年末對(duì)于我國(guó)銀行及中國(guó)建設(shè)銀行注資450億美元,繼而于2004年在兩行的股份制改造中又幫助它們向中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司剝離了3000億元人民幣的不良資產(chǎn),才使得兩行資本充足率得到明顯提高,均達(dá)到8%的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn);同時(shí),中國(guó)工商銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的數(shù)據(jù)未對(duì)外公開(kāi),尤其是農(nóng)行自2000年之后的數(shù)據(jù)一直未能公之于眾。貸款呆賬準(zhǔn)備金比率要求達(dá)到1.25%,而目前我國(guó)銀行貸款呆賬準(zhǔn)備金占平均資產(chǎn)的比例在0.5%左右。

3、銀行資產(chǎn)負(fù)債比例狀況不理想,貸款比例過(guò)高,貸款違約率高,違約回收率低,信用風(fēng)險(xiǎn)成集中趨勢(shì)。從我國(guó)各金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看,由于我國(guó)債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá),債券占金融資產(chǎn)的比例很低,貸款還是資產(chǎn)的主要形式,各項(xiàng)貸款占金融資產(chǎn)的71.35%,其中,房地產(chǎn)貸款在信貸資產(chǎn)中占比過(guò)大,相關(guān)數(shù)據(jù)表示,到2008年1季度末商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額達(dá)到5.01萬(wàn)億元,占人民幣貸款的比重已經(jīng)提高到18.2%。部分銀行占比甚至高達(dá)30%。一旦市場(chǎng)形勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),各銀行將不可避免出現(xiàn)大量壞賬,損失將極為嚴(yán)重?？梢?jiàn)我國(guó)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)主要集中在信貸風(fēng)險(xiǎn)上。

四.應(yīng)對(duì)的措施

1.深化改革,消除信用風(fēng)險(xiǎn)形成的體制性根源。

首先,國(guó)有商業(yè)銀行必須適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革的要求,深化產(chǎn)權(quán)制度改革,通過(guò)股份制產(chǎn)權(quán)改革,明確國(guó)有商業(yè)銀行與其他

國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系,使之成為真正獨(dú)立的產(chǎn)權(quán)主體,擁有完全獨(dú)立的、產(chǎn)權(quán)邊界明晰的法人主體,實(shí)現(xiàn)真正的獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。其次,政府應(yīng)轉(zhuǎn)變職能,規(guī)范政府行為,減少對(duì)商業(yè)銀行過(guò)多的行政直接管制和不必要的行政干預(yù),維護(hù)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)自主權(quán),以保證信貸資金的合理與有效使用,降低商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。另外,必須深化國(guó)有企業(yè)改革,建立現(xiàn)代企業(yè)制度,完善國(guó)有企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制,拓寬企業(yè)融資渠道,提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益,降低國(guó)有企業(yè)的不良貸款。2.加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)部管理,完善貸款制度,建立健全信貸專(zhuān)門(mén)管理機(jī)構(gòu)。

商業(yè)銀行是信貸活動(dòng)的主體,貸款與否的決策是由商業(yè)銀行作出的,因此,信用風(fēng)險(xiǎn)的控制也主要應(yīng)由商業(yè)銀行來(lái)承擔(dān),商業(yè)銀行可以通過(guò)自身的決策和管理行為把信貸風(fēng)險(xiǎn)控制在最低限度內(nèi)。首先,按《商業(yè)銀行法》和《貸款通則》的要求,制定相關(guān)的政策來(lái)明確貸款管理人員的責(zé)任,包括貸款風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制度、審貸分離制度、貸款權(quán)限審批制度、貸款“三查”制度及貸款抵押制度等,加強(qiáng)對(duì)不良貸款的清收,建立貸款質(zhì)量監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系,努力降低不良貸款的比例。其次,應(yīng)建立健全信貸專(zhuān)門(mén)管理機(jī)構(gòu),該機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)借款申請(qǐng)人信息的收集、審查、分析,負(fù)責(zé)貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作,防止信貸權(quán)力的過(guò)分集中,對(duì)大額貸款和疑難問(wèn)題貸款審批實(shí)行民主決策,以保證貸款的安全性和效益性。為此,必須培養(yǎng)高素質(zhì)的人才隊(duì)伍,現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理需要精通金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)的復(fù)合型人才。

3.我國(guó)應(yīng)盡快建立全國(guó)統(tǒng)一的個(gè)人信用征信體系,避免和降低商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。

在我國(guó)銀行信貸市場(chǎng)中,個(gè)人消費(fèi)信貸市場(chǎng)是信息不對(duì)稱(chēng)最為突出的場(chǎng)所,成為個(gè)人消費(fèi)信用風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。消除信息不對(duì)稱(chēng)是消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)得以存在并不斷發(fā)展的重要途徑,而消除信息不對(duì)稱(chēng)的關(guān)鍵就是建立和完善個(gè)人信用征信體系。

個(gè)人信用征信體系是把分散在各商業(yè)銀行和社會(huì)各方面的個(gè)人信用信息,進(jìn)行采集、加工、儲(chǔ)存、形成個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫(kù),為公眾

了解個(gè)人信用狀況提供服務(wù)的系統(tǒng)。從國(guó)內(nèi)外信用制度的發(fā)展情況看,為了逐步完善個(gè)人信用征信體系我們應(yīng)做到:

(1)建立和完善個(gè)人信用資料數(shù)據(jù)庫(kù)信息系統(tǒng)。個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)最早是從1999年7月在上海試行,2005年8月底完成與全國(guó)所有商業(yè)銀行聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行,2006年1月正式運(yùn)行,截止2008年9月底,個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)收錄自然人數(shù)共計(jì)6億多人,其中一億多人有信貸記錄。信用資料數(shù)據(jù)庫(kù)包括客戶(hù)的信用評(píng)級(jí)資料、歷史上的違約記錄以及近幾年金融市場(chǎng)的數(shù)據(jù)資料。商業(yè)銀行可以根據(jù)這些信用資料決定是否發(fā)放貸款,還可以測(cè)算信用評(píng)級(jí)和貸款風(fēng)險(xiǎn)的大小。自個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)以來(lái),人民銀行一直都在與相關(guān)部門(mén)積極協(xié)商,擴(kuò)大數(shù)據(jù)采集范圍,提升系統(tǒng)功能。

(2)建立全國(guó)性的銀行間數(shù)據(jù)庫(kù)。盡管我國(guó)有些商業(yè)銀行收集了客戶(hù)的財(cái)務(wù)報(bào)表、違約損失的數(shù)據(jù),但是由于數(shù)據(jù)積累是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程,各商業(yè)銀行為了保護(hù)商業(yè)機(jī)密的原因不愿意公開(kāi)這些數(shù)據(jù)。因此,必須建立全國(guó)性的銀行間數(shù)據(jù)庫(kù),實(shí)現(xiàn)信息互傳,信息共享。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村信用社,資產(chǎn)質(zhì)量,影響因素,人才建設(shè),企業(yè)文化

農(nóng)村信用社作為農(nóng)村金融的主力軍, 通過(guò)大量貸款的投放在發(fā)展“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用, 但由于基礎(chǔ)硬件設(shè)施落后、服務(wù)手段相對(duì)單一、人員素質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)控制能力較差、服務(wù)對(duì)象與貸款方式存在特殊性的原因, 近年來(lái), 信貸風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益突出。信貸資產(chǎn)質(zhì)量的好壞, 直接關(guān)系到農(nóng)村信用社的生存與發(fā)展。如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中, 既要擴(kuò)大自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模, 提高收入, 積極發(fā)揮社會(huì)職能, 又要把控風(fēng)險(xiǎn), 提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量?文章通過(guò)從人才建設(shè)、管理制度、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、企業(yè)文化和執(zhí)行力的角度對(duì)當(dāng)前農(nóng)村信用社如何提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量及促進(jìn)發(fā)展進(jìn)行探討。

一、農(nóng)村信用社信貸資產(chǎn)質(zhì)量影響因素

(一) 經(jīng)濟(jì)環(huán)境

我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展, 農(nóng)村經(jīng)濟(jì)環(huán)境得到不斷改善。多樣化的經(jīng)營(yíng)方式與多種經(jīng)濟(jì)成分并存, 是當(dāng)前農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要特征, 但不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在不同差異。在發(fā)達(dá)地區(qū), 農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型快、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較好、農(nóng)業(yè)新技術(shù)應(yīng)用廣、農(nóng)村市場(chǎng)完備、經(jīng)濟(jì)水平發(fā)達(dá), 農(nóng)業(yè)收益率高, 農(nóng)民素質(zhì)相對(duì)較高, 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)?；潭雀? 這些因素的組合對(duì)農(nóng)村信用社的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了良好的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境;反之, 在我國(guó)一些欠發(fā)達(dá)地區(qū), 由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展相對(duì)滯后, 尤其是生產(chǎn)技術(shù)落后, 經(jīng)營(yíng)分散, 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)?；潭炔桓? 依靠傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)只能滿(mǎn)足自身生活需要, 農(nóng)村市場(chǎng)不完備、經(jīng)濟(jì)水平落后, 農(nóng)業(yè)收益率低, 農(nóng)民收入低, 增收困難, 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)靠天吃飯, 受自然條件的影響大, 農(nóng)民守信意識(shí)淡泊, 這些已成為制約農(nóng)村信用社業(yè)務(wù)發(fā)展的不利因素, 也是欠發(fā)達(dá)地區(qū)信貸資產(chǎn)質(zhì)量不佳的原因之一。

農(nóng)村信用社的發(fā)展由于受信貸考核機(jī)制、貸款管理責(zé)任追究機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全、不完善, 以及從業(yè)人員自身經(jīng)營(yíng)理念落后等的影響。致使農(nóng)村信用社一些信貸員存在畏貸思想, 沒(méi)有承擔(dān)意識(shí), 存在有資金但貸款發(fā)放不出去的尷尬局面, 貸款營(yíng)銷(xiāo)不深入廣泛, 貸款營(yíng)銷(xiāo)只是“鍋邊轉(zhuǎn)”, 大部分只是局限于老客戶(hù)。這樣一來(lái), 就出現(xiàn)一個(gè)惡性循環(huán)的怪圈, 即一方面貸款發(fā)放不出去, 貸款面低, 不良信貸資產(chǎn)得不到有效稀釋, 不良貸款率居高不下。另一方面, 貸款發(fā)放不出去, 不能有效滿(mǎn)足“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求, 沒(méi)有發(fā)揮農(nóng)村金融主力軍的作用, 農(nóng)民增收困難, 就難以改善當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)村經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在農(nóng)戶(hù)生產(chǎn)只能滿(mǎn)足自身生活需求時(shí), 會(huì)導(dǎo)致貸款發(fā)放后不能按時(shí)還款, 形成逾期, 造成農(nóng)戶(hù)違約失信, 農(nóng)戶(hù)失信又導(dǎo)致信貸員存在畏貸思想。這種受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素約束的信貸徘徊, 終歸影響農(nóng)村信用社信貸資產(chǎn)質(zhì)量的好壞。然而經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好壞, 短時(shí)期內(nèi)難以改變, 但經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善, 是需要依靠融資發(fā)展才能得以解決的問(wèn)題。因此, 對(duì)于欠發(fā)達(dá)地區(qū)來(lái)說(shuō), 積極滿(mǎn)足客戶(hù)的融資需求, 是改善當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)環(huán)境, 提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量的途徑之一。

(二) 服務(wù)對(duì)象

農(nóng)村信用社的服務(wù)對(duì)象主要為農(nóng)民、農(nóng)村個(gè)體戶(hù)及農(nóng)村中小企業(yè), 相比于其他商業(yè)銀行, 農(nóng)村信用社的信貸服務(wù)對(duì)象存在法律意識(shí)不強(qiáng), 誠(chéng)信缺失, 信貸知識(shí)匱乏的特點(diǎn), 因此, 對(duì)農(nóng)村信用社來(lái)說(shuō), 應(yīng)以多種渠道多種方式向農(nóng)村多宣傳法律知識(shí)、金融知識(shí), 向廣大農(nóng)村客戶(hù)群體多方位開(kāi)展誠(chéng)信教育, 讓守信光榮, 失信可恥的觀念深入人心, 培育講誠(chéng)信的優(yōu)質(zhì)客戶(hù), 改善農(nóng)村的誠(chéng)信環(huán)境。近年來(lái), 隨著我國(guó)企業(yè)及個(gè)人征信體系的不斷完善, 失信被執(zhí)行人將會(huì)受到懲戒, 失信的成本和代價(jià)將會(huì)越來(lái)越高, 這對(duì)農(nóng)村信用社來(lái)說(shuō)是一個(gè)改善農(nóng)村信用環(huán)境的契機(jī), 在國(guó)家大力倡導(dǎo)社會(huì)主義信用體系建設(shè)的大背景下, 農(nóng)村的信用環(huán)境有望得以改善。

由于農(nóng)村信用社信貸服務(wù)對(duì)象的特殊性, 因此在貸款發(fā)放方式上, 相比于城市中的客戶(hù), 相比于其他商業(yè)銀行來(lái)說(shuō), 農(nóng)村信用社在貸款發(fā)放方式上多以信用貸款為主, 而由于農(nóng)村普遍誠(chéng)信意識(shí)不高, 這對(duì)農(nóng)村信用社的信貸資產(chǎn)質(zhì)量就提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。農(nóng)村信用社絕大部分不良信貸資產(chǎn)是以信用方式發(fā)放的貸款形成的, 這就要求農(nóng)村信用社在貸款準(zhǔn)入上應(yīng)做好貸前調(diào)查的工作, 同時(shí)當(dāng)違約事件發(fā)生后可以通過(guò)法律手段、以及依靠政府的行政力量來(lái)維護(hù)自身的權(quán)益。

(三) 信貸風(fēng)險(xiǎn)管理制度

在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理方面, 由于受經(jīng)濟(jì)及地理因素的制約, 農(nóng)村信用社在科技上的投入、產(chǎn)品的創(chuàng)新、綜合業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)以及監(jiān)督系統(tǒng)上存在明顯不足, 缺少足夠的人員及資金上的支持。導(dǎo)致在風(fēng)險(xiǎn)管理上存在盲點(diǎn), 無(wú)法從技術(shù)上進(jìn)行有效的監(jiān)控。并且, 農(nóng)村信用社風(fēng)險(xiǎn)管理工具落后, 長(zhǎng)期使用造成其無(wú)法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)的有效解決, 加之員工素質(zhì)不高, 一部分員工沒(méi)有嚴(yán)格遵守風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)規(guī)定, 不負(fù)責(zé)任的工作態(tài)度無(wú)法使風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)揮真正有效的作用。

近年來(lái), 隨著農(nóng)村信用社的發(fā)展, 涉及到更多的信貸業(yè)務(wù), 其信貸規(guī)模也在不斷的擴(kuò)大。舊的規(guī)章制度已無(wú)法滿(mǎn)足現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展的需要, 現(xiàn)有的規(guī)章制度沒(méi)有完全地落實(shí)實(shí)施, 新的、適合業(yè)務(wù)發(fā)展需要的規(guī)章制度又沒(méi)能及時(shí)出臺(tái)。并且, 稽查監(jiān)督人員對(duì)專(zhuān)業(yè)知識(shí)存在明顯不足, 在執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)很多在自己的能力下無(wú)法解決的問(wèn)題, 往往不能進(jìn)行行之有效的監(jiān)控。且其監(jiān)督主要以事后監(jiān)督為主, 事前、事中監(jiān)督卻流于形式。在發(fā)展過(guò)程中存在重業(yè)務(wù)輕規(guī)范的思想, 而不是在合規(guī)中促發(fā)展, 考核機(jī)制中對(duì)違規(guī)放貸的處罰成本較低。由于這種不合理的考核機(jī)制, 使得違規(guī)發(fā)放貸款的行為越來(lái)越多, 且加上對(duì)信貸規(guī)模的過(guò)度重視擴(kuò)大了不良信貸資產(chǎn), 加大了操作風(fēng)險(xiǎn)。

(四) 人員思想素質(zhì)及業(yè)務(wù)能力

農(nóng)村信用社的人員素質(zhì)及業(yè)務(wù)能力良莠不齊, 大多數(shù)的員工是處于邊學(xué)習(xí)邊工作的狀態(tài), 對(duì)金融方面的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)觸及得較少, 甚至一部分員工的學(xué)習(xí)靠的是老同志的經(jīng)驗(yàn), 以不能完全適應(yīng)新形式下業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。農(nóng)村信用社的員工尤其在會(huì)計(jì)、信貸管理等專(zhuān)業(yè)知識(shí)上存在著明顯的不足。同時(shí)專(zhuān)業(yè)素質(zhì)的相對(duì)較低, 對(duì)新行業(yè)的趨勢(shì)判斷能力較差, 導(dǎo)致員工對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)薄弱, 在執(zhí)行的過(guò)程中隨意性較大, 對(duì)放貸的把控不嚴(yán), 使得農(nóng)村信用社在一部分貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理上, 只是表面文章, 沒(méi)有實(shí)質(zhì)。

特別在基層工作環(huán)境與條件的艱苦, 農(nóng)村信用社尤其是部分青年員工存在工作不扎實(shí), 環(huán)境適應(yīng)能力差, 工作壓力大, 片面追求物質(zhì)利益, 集體觀念差, 理想信念淡薄的現(xiàn)象, 沒(méi)有樹(shù)立正確的人生觀、價(jià)值觀。且農(nóng)村信用社在員工思想意識(shí)、政治立場(chǎng)、法律法規(guī)和道德品質(zhì)等方面的教育上不夠重視, 或雖然進(jìn)行員工思想行為排查, 大多數(shù)只是形式, 沒(méi)有真正掌握員工的思想動(dòng)態(tài), 部分青年員工對(duì)待工作不是積極向上的態(tài)度, 而是一種迫與壓力下的機(jī)械的工作, 缺少熱情和歸屬感, 沒(méi)有工作干勁和開(kāi)拓創(chuàng)新精神, 甚至以消極的態(tài)度對(duì)待工作, 不能更好的為農(nóng)村信用社的發(fā)展做貢獻(xiàn), 同時(shí)也不能更好的實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值。

二、農(nóng)村信用社提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量對(duì)策建議及發(fā)展思考

(一) 創(chuàng)新、健全人才隊(duì)伍建設(shè)

農(nóng)村信用社要真正發(fā)揮農(nóng)村金融主力軍的作用, 人才建設(shè)是關(guān)鍵?，F(xiàn)代商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng), 主要體現(xiàn)在人才的競(jìng)爭(zhēng);積極實(shí)施全方位的人才戰(zhàn)略和強(qiáng)有力的激勵(lì)機(jī)制, 努力建設(shè)一支高素質(zhì)的人才隊(duì)伍是提高金融業(yè)創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的決定因素[2]。從人才建設(shè)的制度體系上來(lái)說(shuō), 農(nóng)村信用社要構(gòu)建完備的人才管理流程與規(guī)章制度, 合理規(guī)劃人才隊(duì)伍總量與結(jié)構(gòu), 根據(jù)經(jīng)營(yíng)管理的需要定崗定員, 通過(guò)“內(nèi)培外引”的方式, 提高員工文化、業(yè)務(wù)素質(zhì), 對(duì)直接面向市場(chǎng)及客戶(hù)的崗位, 應(yīng)增加核心人才, 高層次復(fù)合型人才的比例, 實(shí)現(xiàn)人才配置與業(yè)務(wù)發(fā)展的協(xié)調(diào)一致。

農(nóng)村信用社要改革招聘用人制度, 尤其要摒棄“親情置換”式的招聘用人制度, 改革放開(kāi)人才引進(jìn)方式, 讓真正的干事業(yè), 業(yè)務(wù)強(qiáng)、有能力的人才充實(shí)到信合隊(duì)伍中來(lái);要從培訓(xùn)制度的改革上來(lái)提升員工素質(zhì), 整合內(nèi)外資源, 采取脫產(chǎn)培訓(xùn), 以會(huì)代訓(xùn)、在職學(xué)歷教育, 縣 (市、省) 級(jí)各信用社人員的學(xué)習(xí)交流, 通過(guò)建立必要的內(nèi)部、外部師資資源庫(kù)的方式, 以充分滿(mǎn)足農(nóng)村信用社員工培養(yǎng)需要。同時(shí), 要為員工的學(xué)習(xí)費(fèi)用、學(xué)習(xí)時(shí)間等方面提供保障, 兌現(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì)政策, 積極鼓勵(lì)員工自學(xué)成才;組織開(kāi)展業(yè)務(wù)操作流程、崗位資質(zhì)認(rèn)證等全員培訓(xùn)工作, 實(shí)現(xiàn)人才隊(duì)伍建設(shè)的創(chuàng)新。

(二) 建立科學(xué)制度、實(shí)施規(guī)范管理

農(nóng)村信用社在信貸資產(chǎn)管理流程中, 應(yīng)從信貸風(fēng)險(xiǎn)管理角度來(lái)設(shè)計(jì)管理流程, 充分體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別, 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等環(huán)節(jié)。在健全信貸風(fēng)險(xiǎn)管理制度方面, 要堅(jiān)決落實(shí)貸款責(zé)任, 進(jìn)一步完善和落實(shí)各項(xiàng)規(guī)章制度, 如審貸分離制度、授權(quán)授信制度、信貸“三查”制度等, 對(duì)各個(gè)工作環(huán)節(jié)的關(guān)鍵點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)實(shí)行嚴(yán)格約束和限制, 杜絕越權(quán)、違規(guī)操作。在嚴(yán)格信貸業(yè)務(wù)問(wèn)責(zé)制方面, 要在運(yùn)行管理中建立和完善動(dòng)態(tài)管理制度, 通過(guò)信用社高管經(jīng)營(yíng)層的考評(píng)、問(wèn)責(zé)來(lái)做好信貸管理。在建立貸款業(yè)務(wù)制衡機(jī)制方面, 要強(qiáng)化信貸轉(zhuǎn)授權(quán)的管理, 依據(jù)貸款管理者能力、地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)狀況、業(yè)務(wù)種類(lèi)來(lái)制定授權(quán)并不定期調(diào)整。同時(shí), 要優(yōu)化信貸流程設(shè)計(jì), 加強(qiáng)流程管理。

農(nóng)村信用社應(yīng)健全信貸風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu), 堅(jiān)持信貸風(fēng)險(xiǎn)管理原則, 即要堅(jiān)持全面風(fēng)險(xiǎn)管理原則、堅(jiān)持程序性原則、堅(jiān)持協(xié)同效應(yīng)性原則。全面風(fēng)險(xiǎn)管理原則要求風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)滲透到農(nóng)村信用社的各項(xiàng)業(yè)務(wù)過(guò)程和各個(gè)操作環(huán)節(jié), 覆蓋所有的部門(mén)和人員, 通過(guò)在管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控制的基本流程, 培育良好的風(fēng)險(xiǎn)控制文化, 建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)控制體系;程序性原則要求農(nóng)村信用社風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵循事前授權(quán)審批、事中執(zhí)行和事后審計(jì)監(jiān)督三道程序;協(xié)同效應(yīng)性原則要求各部門(mén)權(quán)責(zé)清晰, 信息能夠傳遞通暢, 提高執(zhí)行力, 各流程環(huán)節(jié)能夠互相依存、互相制約, 最終實(shí)現(xiàn)整體效益。

(三) 積極主動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)與加強(qiáng)市場(chǎng)擴(kuò)張

新形式下激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中, 鞏固我們?cè)械睦详嚨? 不斷拓寬新的陣地, 擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)客戶(hù)群體, 積極地開(kāi)展貸款營(yíng)銷(xiāo)與加強(qiáng)市場(chǎng)擴(kuò)張, 已是形式所迫。只有這樣, 才能逐步消化歷史包袱, 提升綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。開(kāi)展貸款營(yíng)銷(xiāo)與加強(qiáng)市場(chǎng)擴(kuò)張, 要求注重把握將效益性、安全性與流動(dòng)性相結(jié)合, 農(nóng)村信用社的貸款客戶(hù)主要為農(nóng)戶(hù), 農(nóng)村個(gè)體工商戶(hù)、中小企業(yè)。對(duì)于不同的服務(wù)對(duì)象來(lái)說(shuō), 在信貸需求上存在差異, 所以服務(wù)方式應(yīng)多種多樣, 通過(guò)一系列支農(nóng)服務(wù)活動(dòng)的開(kāi)展, 實(shí)現(xiàn)貸款營(yíng)銷(xiāo)的情感化, 讓客戶(hù)從心里上認(rèn)可農(nóng)村信用社的貸款活動(dòng)。

農(nóng)村信用社信貸資產(chǎn)質(zhì)量的高低, 從根本上來(lái)說(shuō)一方面是我們對(duì)自身信貸產(chǎn)品, 金融知識(shí)的宣傳不到位形成的, 另一方面, 缺乏營(yíng)銷(xiāo)必要的知識(shí)技能、營(yíng)銷(xiāo)理念, 以及不負(fù)責(zé)任的“亂貸”和“濫貸”最終也反應(yīng)在我們的信貸資產(chǎn)質(zhì)量上。加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)與市場(chǎng)擴(kuò)張要求我們實(shí)現(xiàn)貸款業(yè)務(wù)的透明化與制度化。要求根據(jù)農(nóng)信社自身實(shí)際, 切實(shí)扎根農(nóng)村基層, 樹(shù)立正確的營(yíng)銷(xiāo)觀念, 培養(yǎng)黃金客戶(hù)群體, 不斷深化改革, 強(qiáng)化自身管理, 在信貸服務(wù)中建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制, 完善信貸服務(wù)體系。同時(shí), 我們應(yīng)積極探析與其它金融機(jī)構(gòu)的合作, 正如王淑蘭指出, 商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展, 金融體制的改革, 需要金融業(yè)間的合作。農(nóng)村信用社應(yīng)看到自身服務(wù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新方面的不足, 積極借鑒其他商業(yè)銀行服務(wù)、管理模式, 結(jié)合自身實(shí)際, 探尋出適合農(nóng)村信用社業(yè)務(wù)發(fā)展的有效營(yíng)銷(xiāo)機(jī)制與途徑。

(四) 企業(yè)文化建設(shè)與執(zhí)行力提升

企業(yè)文化是企業(yè)在長(zhǎng)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中被所有員工認(rèn)同和接受的價(jià)值觀念、思想觀念和行為方式, 是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。執(zhí)行力就是貫徹戰(zhàn)略意圖, 完成預(yù)定目標(biāo)的操作能力, 就是一個(gè)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行制度、按標(biāo)準(zhǔn)做事的能力。企業(yè)文化作為一種無(wú)形資產(chǎn), 是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn), 相對(duì)于規(guī)章制度的強(qiáng)制約束, 企業(yè)文化能潛移默化地對(duì)員工的價(jià)值、精神層面進(jìn)行引導(dǎo), 從而提高執(zhí)行力。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō), 企業(yè)文化對(duì)員工提高執(zhí)行力具有引導(dǎo)作用、凝聚作用、激勵(lì)作用和控制作用。

對(duì)于農(nóng)村信用社來(lái)說(shuō), 企業(yè)文化建設(shè)及員工執(zhí)行力是影響信貸資產(chǎn)質(zhì)量的因素之一。一流的企業(yè)靠文化, 二流的企業(yè)靠制度, 農(nóng)村信用社信貸資產(chǎn)的提升從根本上來(lái)說(shuō)需要對(duì)全員進(jìn)行責(zé)任文化的培養(yǎng)、提升合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)文化與執(zhí)行力密切聯(lián)系, 如何提高執(zhí)行力需要解決兩個(gè)問(wèn)題:一是工作意愿, 二是工作能力。工作意愿要求管理者樹(shù)立以人為本的企業(yè)文化, 為員工構(gòu)建美好的工作和發(fā)展藍(lán)圖, 指出奮斗目標(biāo), 避免產(chǎn)生消極思想, 引導(dǎo)員工積極發(fā)揮主觀能動(dòng)性, 保持組織凝聚力, 同時(shí)需要建立完善科學(xué)的激勵(lì)體系滿(mǎn)足員工的需求;工作能力直接關(guān)系到員工執(zhí)行力的強(qiáng)弱, 企業(yè)在招聘人才時(shí), 應(yīng)首先考慮高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)型人才, 同時(shí)加強(qiáng)培訓(xùn), 提高崗位勝任能力, 只有員工綜合素質(zhì)的提高、工作能力的強(qiáng)化, 才會(huì)帶來(lái)執(zhí)行力的提升。

三、結(jié)語(yǔ)

總而言之, 在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下, 農(nóng)村信用社信貸資產(chǎn)質(zhì)量受多種因素的影響, 信貸風(fēng)險(xiǎn)也逐漸暴露出來(lái), 其發(fā)展問(wèn)題值得我們深思。因此, 應(yīng)加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的建設(shè), 加強(qiáng)業(yè)務(wù)人員能力素質(zhì)的培養(yǎng)、企業(yè)文化的建設(shè)及員工執(zhí)行力的提升, 通過(guò)宣傳教育改善農(nóng)村長(zhǎng)久以來(lái)惡化的信用環(huán)境, 通過(guò)有效的營(yíng)銷(xiāo)方式來(lái)滿(mǎn)足農(nóng)村對(duì)融資發(fā)展的需求, 只有這樣, 才能對(duì)保證農(nóng)村信用社信貸資金的安全運(yùn)行以及業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展發(fā)揮積極作用。

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經(jīng)濟(jì)疲弱、債務(wù)飆升 英國(guó)被降級(jí)

穆迪此次調(diào)低英國(guó)信用等級(jí)主要有以下3個(gè)原因：

當(dāng)前英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)黯淡，中期增長(zhǎng)前景持續(xù)疲弱。

受美國(guó)次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)的沖擊，英國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化。從2008年第二季度至2009年第二季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)5個(gè)季度持續(xù)衰退，累計(jì)下降6.3%。2009年英國(guó)GDP下降4%，為二戰(zhàn)以來(lái)的最大降幅。2010年英國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但隨即再次陷入衰退，2011年第四季度至2012年第二季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比收縮，累計(jì)下降0.9%。由此可見(jiàn)，自2008年以來(lái)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)兩次陷入衰退，即出現(xiàn)所謂的“雙底衰退”。2012年第三季度，英國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)正增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為0.9%，但這主要得益于英國(guó)女王鉆禧慶典和倫敦奧運(yùn)會(huì)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)并未真正擺脫衰退的陰影。2012年第四季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比下滑0.3%，預(yù)計(jì)2013年第一季度增長(zhǎng)仍將趨弱，英國(guó)經(jīng)濟(jì)有出現(xiàn)“三底衰退”的可能。據(jù)英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》信息部（EIU）預(yù)測(cè)，2013年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為0.5%，受英國(guó)大選的影響，2014年、2015年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將略有提升，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率分別為1.3%、1.6%。2016年、2017年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然疲弱，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率僅為1%、0.4%。

英國(guó)中期增長(zhǎng)前景疲弱對(duì)政府財(cái)政緊縮計(jì)劃形成挑戰(zhàn)。

財(cái)政政策是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要工具。危機(jī)爆發(fā)前，英國(guó)一直按照凱恩斯的“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向”原則，運(yùn)用財(cái)政政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。2008年危機(jī)爆發(fā)后，對(duì)銀行的救助和稅收收入的下降使得英國(guó)財(cái)政赤字快速上升。2008/09財(cái)政年度，英國(guó)政府財(cái)政赤字水平為367億英鎊（占GDP的2.6%），仍在歐盟穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約3%的限度內(nèi)。2009/10財(cái)政年度，英國(guó)政府財(cái)政赤字猛增到1589億英鎊（占GDP的11.2%），創(chuàng)二戰(zhàn)以來(lái)的最高紀(jì)錄。2011/12財(cái)政年度英國(guó)政府財(cái)政赤字略有下降，達(dá)1210億英鎊（占GDP的7.9%）。2012年4月至2013年1月，英國(guó)政府赤字總額已達(dá)923億英鎊，預(yù)計(jì)2012/13財(cái)政年度，英國(guó)政府赤字仍在千億英鎊以上。

為了恢復(fù)財(cái)政健康和保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)，2010年10月，英國(guó)政府宣布了5年財(cái)政緊縮計(jì)劃，即在今后4個(gè)財(cái)政年度內(nèi)（2014/2015財(cái)政年度之前）將財(cái)政支出削減810億英鎊，該計(jì)劃被認(rèn)為是二戰(zhàn)以來(lái)規(guī)模最大的財(cái)政緊縮行動(dòng)。財(cái)政緊縮計(jì)劃的另一重要內(nèi)容就是提高稅率，增加稅收，從開(kāi)源節(jié)流兩個(gè)方面來(lái)改善政府財(cái)政狀況。英國(guó)政府主要通過(guò)提高增值稅、資本收益稅等來(lái)提高政府收入。

按照該計(jì)劃，2014/15財(cái)政年度，英國(guó)社會(huì)福利支出將減少70億英鎊，公共部門(mén)將裁員49萬(wàn)人，這將減少居民的可支配收入，使國(guó)內(nèi)消費(fèi)進(jìn)一步萎縮。同時(shí)，增稅計(jì)劃也不利于企業(yè)投資的增加。這些因素都不利于英國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，緊縮計(jì)劃的持續(xù)性受到挑戰(zhàn)。

公共債務(wù)飆升，直接威脅國(guó)家信用等級(jí)。

截至2013年1月底，英國(guó)公共債務(wù)總額已突破1萬(wàn)億英鎊，達(dá)到11628億英鎊，占GDP的比重為68%，英國(guó)已成為近20年間發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中債務(wù)增速最快的國(guó)家。據(jù)英國(guó)政府估計(jì)，到2015/16財(cái)年結(jié)束（2016年3月31日），英國(guó)公共債務(wù)占GDP之比將升至79.9%；而穆迪則預(yù)計(jì)，屆時(shí)英國(guó)公共債務(wù)與GDP之比將超過(guò)96%。根據(jù)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的通常做法，擁有最高信用評(píng)級(jí)的國(guó)家，如果其債務(wù)總額占GDP的比重達(dá)到100%，該國(guó)就有被調(diào)低信用等級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。

主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)對(duì)英國(guó)的影響

因經(jīng)濟(jì)疲弱、財(cái)政整頓政策效果不佳、公共債務(wù)水平不斷增加，早在2011年底，穆迪就警告英國(guó)要調(diào)低其信用評(píng)級(jí)，因此，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)信用等級(jí)調(diào)低早有預(yù)期，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)英國(guó)造成劇烈的沖擊。但從長(zhǎng)期看，信用評(píng)級(jí)的下調(diào)將對(duì)英國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生一些負(fù)面影響。

主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)后，英國(guó)債券收益率有上升的壓力，從而增加英國(guó)政府和私人的融資成本和債務(wù)負(fù)擔(dān)。

雖然從短期來(lái)看，信用等級(jí)的下調(diào)不會(huì)導(dǎo)致英鎊利率的大幅上升，但存在利率上升的風(fēng)險(xiǎn)和可能。一方面英國(guó)經(jīng)濟(jì)總量不如美國(guó)。2012年英國(guó)GDP總量約為2.6萬(wàn)億，居世界第七，被巴西趕超。而美國(guó)GDP總量為15.5萬(wàn)億美元，居世界第一。另一方面歐元區(qū)經(jīng)歷一系列調(diào)整后，市場(chǎng)信心正在逐漸恢復(fù)，無(wú)疑與經(jīng)濟(jì)處于衰退，財(cái)政貨幣政策存在不確定性的英國(guó)形成競(jìng)爭(zhēng)。

在當(dāng)前英國(guó)公共債務(wù)和私人債務(wù)比重都很高的情況下，利率的上升將使英國(guó)政府公共和私人債務(wù)的利息支出增加。據(jù)英國(guó)財(cái)政部估算，5年期債券收益率增加一個(gè)百分點(diǎn)，英國(guó)政府每年的利息支出將增加220億英鎊，從而大大增加納稅者的負(fù)擔(dān)。債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重將會(huì)擠壓私人消費(fèi)，對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。

連鎖反應(yīng)將導(dǎo)致其他國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)英國(guó)的信用評(píng)級(jí)。

英國(guó)一直對(duì)世界帝國(guó)的輝煌歷史充滿(mǎn)自豪，穆迪此舉無(wú)疑是對(duì)英國(guó)的一次心理打擊。而且穆迪表示，如果英國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再次惡化，或財(cái)政整頓的效果不明顯，可能進(jìn)一步下調(diào)英國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。目前，其他兩大權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾與惠譽(yù)都給予英國(guó)3A最高評(píng)級(jí)，但評(píng)級(jí)展望均為負(fù)面。兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在今年對(duì)英國(guó)的信用評(píng)級(jí)中，可能會(huì)緊跟穆迪下調(diào)英國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，失去最高評(píng)級(jí)的國(guó)家要重新獲得最高信用評(píng)級(jí)大約需要10年的時(shí)間。英國(guó)經(jīng)濟(jì)走出衰退，恢復(fù)增長(zhǎng)，債務(wù)水平降到合理水平，重新獲得最高信用等級(jí)需要時(shí)間。

信用降級(jí)增加英國(guó)現(xiàn)政府的壓力，影響大選格局。

nlc202309030125

信用降級(jí)對(duì)于保守黨領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合政府是一次沉重的政治打擊。2010年英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本上任時(shí)，曾將保衛(wèi)英國(guó)的最高信用評(píng)級(jí)作為其經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)鍵內(nèi)容之一。在2月25日的議會(huì)辯論中，英國(guó)反對(duì)黨影子財(cái)政大臣鮑爾斯（Ed Balls）將現(xiàn)任財(cái)政大臣奧斯本稱(chēng)為“降級(jí)財(cái)政大臣”，聯(lián)合政府也被工黨反對(duì)黨貼上“降級(jí)政府”的標(biāo)簽。根據(jù)英國(guó)著名的民調(diào)機(jī)構(gòu)Opinium的調(diào)查，多達(dá)58%的英國(guó)民眾認(rèn)為，當(dāng)前的財(cái)政緊縮計(jì)劃嚴(yán)重傷害了英國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，只有20%的民眾認(rèn)為政府的經(jīng)濟(jì)政策有效。而目前英國(guó)保守黨的支持率僅為27%，比反對(duì)黨工黨的支持率低出12%，英國(guó)首相卡梅倫的個(gè)人支持率僅為29%。財(cái)政整頓政策效果不佳和超低支持率將使得保守黨在2015年的大選中失利，工黨很可能在下次大選中獲勝，組建新政府。

匯率下跌，增加出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，但增加了國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力。

英國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)的消息傳出后，英鎊兌美元匯率應(yīng)聲下落0.6%，一度跌至1英鎊兌1.510美元的水平，創(chuàng)下近兩年以來(lái)的新低。信用評(píng)級(jí)的下調(diào)將使得英鎊進(jìn)一步趨弱，英鎊貶值將在一定程度上拉動(dòng)英國(guó)產(chǎn)品出口，但也會(huì)抬高進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格，增加國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力。2008年—2011年英國(guó)年均通貨膨脹率為3.4%，高于中央銀行2%的調(diào)控目標(biāo)。據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部的預(yù)測(cè)，受能源、食品價(jià)格上升壓力的影響，2013年英國(guó)通貨膨脹率將達(dá)3.2%。物價(jià)指數(shù)的提高將減少居民的實(shí)際可支配收入，擠壓國(guó)內(nèi)消費(fèi)，不利入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的潛在影響。

為了鼓勵(lì)銀行對(duì)個(gè)人及中小企業(yè)貸款，為個(gè)人和企業(yè)提供低成本融資渠道，以此來(lái)刺激個(gè)人住房消費(fèi)、企業(yè)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，2012年7月13日英國(guó)央行和財(cái)政部聯(lián)合啟動(dòng)“貸款融資計(jì)劃”。根據(jù)該計(jì)劃，商業(yè)銀行和建房互助協(xié)會(huì)可以其資產(chǎn)或商業(yè)貸款作為抵押，支付一定的手續(xù)費(fèi)，便可從中央銀行獲得最高期限為4年的額度貸款。在2012年8月1日至2013年1月31日的18個(gè)月間商業(yè)銀行均可以按規(guī)定從英國(guó)央行獲得貸款。商業(yè)銀行從央行獲得貸款的費(fèi)用與其放貸規(guī)模直接掛鉤。如果商業(yè)銀行維持或擴(kuò)大放貸規(guī)模，其向英國(guó)央行支付的借款手續(xù)費(fèi)率為0.25%；反之，則要支付最高費(fèi)率為1.5%的手續(xù)費(fèi)。

“貸款融資計(jì)劃”使得購(gòu)房貸款的獲取難度和成本都大為下降。按揭貸款利率的下降使得近期英國(guó)多數(shù)地區(qū)的住房市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)回暖，房屋銷(xiāo)售規(guī)模創(chuàng)出了兩年半來(lái)的新高。房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)利率變化較為敏感。英國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)后，英鎊利率有上升壓力，利率上升將會(huì)增加借貸成本，影響房地產(chǎn)市場(chǎng)交易量。

英國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策走向

應(yīng)對(duì)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)英國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)的最有力辦法就是使本國(guó)經(jīng)濟(jì)走出衰退，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。英國(guó)目前實(shí)施的以縮減開(kāi)支和增加稅收為主要內(nèi)容的緊縮計(jì)劃雖然不利于投資、消費(fèi)的增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但為了恢復(fù)財(cái)政健康和確保宏觀經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，英國(guó)的緊縮計(jì)劃基本不會(huì)動(dòng)搖，但可能會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出相應(yīng)調(diào)整。

自2009年以來(lái)，英國(guó)央行已連續(xù)3年多將利率維持在0.5%的歷史低點(diǎn)。通過(guò)降低利率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已不可能。2009年3月11日，英格蘭銀行正式啟動(dòng)“量化寬松”貨幣政策，即通過(guò)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)（主要是政府債券）向經(jīng)濟(jì)注入更多流動(dòng)性，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這是英國(guó)央行在長(zhǎng)達(dá)315年的歷史中，首次采取“量化寬松”貨幣政策。自量化寬松貨幣政策啟動(dòng)以來(lái)，英國(guó)已連續(xù)4次擴(kuò)大量化寬松規(guī)模。目前英國(guó)央行的量化寬松規(guī)?？偭恳堰_(dá)3750億英鎊（約合6000億美元）。為了抵消緊縮計(jì)劃對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的消極影響，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，英國(guó)央行有可能進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，使用擴(kuò)張性的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》信息部（EIU）預(yù)測(cè)，在現(xiàn)任行長(zhǎng)默文·金（Mervyn King）離任前（2013年6月），英國(guó)央行可能將量化寬松規(guī)模再次擴(kuò)大250億～500億英鎊。

英國(guó)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)判斷

信用風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，復(fù)蘇跡象不明朗，英國(guó)的信用評(píng)級(jí)存在被穆迪進(jìn)一步下調(diào)及被其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

脫歐風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)面臨的另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是與歐洲一體化漸行漸遠(yuǎn)。從拒絕加入歐元區(qū)，到拒簽財(cái)政契約，反對(duì)征收統(tǒng)一的金融交易稅，再到最近在歐盟預(yù)算案峰會(huì)中攪局，首相卡梅倫發(fā)表脫歐公投言論，英國(guó)在歐洲一體化中始終扮演著“搗蛋鬼”角色。這與英國(guó)根深蒂固的“疑歐”傳統(tǒng)和特殊的國(guó)家利益不無(wú)關(guān)系。作為一個(gè)貿(mào)易大國(guó)，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化對(duì)英國(guó)的好處毋庸置疑，退出歐盟對(duì)英國(guó)來(lái)說(shuō)無(wú)異于“經(jīng)濟(jì)自殺”。 歐盟是一個(gè)擁有27個(gè)成員國(guó)、5億人口的大市場(chǎng)，作為歐盟成員國(guó)，英國(guó)從單一共同市場(chǎng)中獲益巨大。2004年—2011年8年間，英國(guó)與歐盟國(guó)家的進(jìn)出口貿(mào)易總額雖有波動(dòng)，但在英國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額中的比重均在50%以上，2010年甚至達(dá)到了62.3%。

實(shí)力下降風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的地位有下降之勢(shì)。2011年巴西經(jīng)濟(jì)總量（2.477萬(wàn)億美元）超過(guò)了英國(guó)（2.432萬(wàn)億美元），成為世界上第六大經(jīng)濟(jì)體。英國(guó)經(jīng)濟(jì)與商業(yè)研究中心認(rèn)為，2020年，英國(guó)的GDP預(yù)計(jì)為3.975萬(wàn)億美元，將下降到第8位。