近期A 股市場強勢回升。萬得全A 指數(shù)、上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周五分別上漲1.60%、1.84%、1.62%，本周分別上漲2.76%、3.42%、2.61%。

    市場上漲主要受益于政策預(yù)期、北向資金持續(xù)凈流入等因素，投資者信心逐步增強，市場情緒回暖。具體來看，7 月24 日政治局會議指出，要活躍資本市場，提振投資者信心，強調(diào)適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策；證監(jiān)會2023 年系統(tǒng)年中工作座談會指出從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，確保黨中央大政方針在資本市場領(lǐng)域不折不扣落實到位；投資者對于未來政策在各方面落地也有樂觀預(yù)期。北向資金周二、周五分別大幅凈流入189.83 億元、164.03 億元，本周合計凈流入345.06億元，成為了市場重要的增量資金。

    向后看，伴隨預(yù)期回暖，增量資金有望持續(xù)流入權(quán)益市場，而估值也將波動上行。

    我們預(yù)計二季度將會是A 股盈利增速的底部，伴隨著經(jīng)濟持續(xù)回升以及物價逐步企穩(wěn)，下半年企業(yè)盈利或?qū)鸩胶棉D(zhuǎn)。同時，政策預(yù)期的變化也將提振投資者信心與風(fēng)險偏好。整體來看，我們認(rèn)為市場有望波動上行，或?qū)⒊霈F(xiàn)新一輪弱化版的去年10 月份到今年春節(jié)期間預(yù)期的修復(fù)行情。配置方向上，安全發(fā)展或仍將是確定性最高的中期主線，建議關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、AI 相關(guān)的硬件方向以及國企改革相關(guān)方向。此外，機構(gòu)權(quán)重股表現(xiàn)也降逐步好轉(zhuǎn)，新能源產(chǎn)業(yè)鏈與部分消費行業(yè)（白酒、白電、社服）值得重點關(guān)注。

    風(fēng)險分析：1、政策進度不及預(yù)期；2、經(jīng)濟增長大幅不及預(yù)期；3、中美關(guān)系大幅波動壓制市場情緒。