炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！

文丨張若海 尹欣馳 聯(lián)系人：張強(qiáng)

從GitHub上自動(dòng)駕駛相關(guān)項(xiàng)目看，L3場景項(xiàng)目占比已達(dá)50.3%；2022年自主品牌車型中，L3級批量落地，且價(jià)格帶首次下探至20-50萬區(qū)間。在技術(shù)成熟、場景擴(kuò)容及L3車型量產(chǎn)落地背景下，高級別自動(dòng)駕駛商業(yè)發(fā)展預(yù)期有望爆發(fā)，建議關(guān)注整車廠中自動(dòng)駕駛綜合實(shí)力領(lǐng)先的小鵬汽車-W、吉利汽車、蔚來汽車，以及L3滲透預(yù)期爆發(fā)帶來價(jià)值量邊際變化最大的增量傳感器激光雷達(dá)。

▍智能電動(dòng)汽車有望放量，自動(dòng)駕駛將邁向更高階段。

根據(jù)億歐智庫，2020年中國智能電動(dòng)汽車銷量達(dá)到110.6萬輛，穩(wěn)居世界第一；2025年，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量將望大幅增長，可達(dá)1208萬輛，對應(yīng)未來5年銷量CAGR可達(dá)61%。在智能電動(dòng)汽車銷量上升的同時(shí)，自動(dòng)駕駛亦逐步邁向更高階段，L3乘用車有望普及放量，億歐智庫預(yù)計(jì)2025及2030年L3滲透率可達(dá)8.5%及20%。

▍科研持續(xù)繁榮，自動(dòng)駕駛研發(fā)轉(zhuǎn)向以L3為核心。

聚焦GitHub上自動(dòng)駕駛相關(guān)項(xiàng)目，自動(dòng)駕駛研發(fā)熱度自2017年爆發(fā)后持續(xù)保持繁榮，單季度新增項(xiàng)目持續(xù)保持在120個(gè)左右，持續(xù)的研發(fā)投入將會進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展；從結(jié)構(gòu)上看，L3自動(dòng)駕駛成為核心，項(xiàng)目占比已由2016年的18.2%提升至50.3%。

▍Robotaxi模式初現(xiàn)雛形，試運(yùn)行范圍涉及人口密集地區(qū)。

2021H2，在互聯(lián)網(wǎng)公司與多家車企的聯(lián)合運(yùn)營下，國內(nèi)的核心一線城市均出現(xiàn)商業(yè)模式明確的L3以上級別的運(yùn)載服務(wù)，Robotaxi模式已見雛形。目前，試運(yùn)行區(qū)域已涉及北京、上海、廣州與深圳的密集人口區(qū)，實(shí)際投入服務(wù)的專業(yè)運(yùn)載車輛多達(dá)上百輛。

▍L3級硬件車型量產(chǎn)落地，親民價(jià)格有望促進(jìn)L3普及放量。

截至2021年11月，2021年自主品牌共發(fā)布L2+乘用車58款，同比增長100%以上，車型價(jià)格已下探至15萬元以下。同時(shí)，具有L3級硬件裝配的小鵬P5已經(jīng)量產(chǎn)落地，蔚來ET7計(jì)劃于2022年9月交付，車型價(jià)格分別為19.9萬元及44.8萬元。對比2017年L3級車型奧迪A8，價(jià)格已由百萬級下探至20萬元，親民價(jià)格說明L3成本相對可控，有望促進(jìn)L3車型普及并放量。

▍風(fēng)險(xiǎn)提示：

相關(guān)法律法規(guī)完善不及預(yù)期，自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，數(shù)據(jù)覆蓋有偏差，數(shù)據(jù)標(biāo)簽存在偏差。

▍投資策略：

在技術(shù)成熟、商用場景出現(xiàn)及車型落地并有望普及放量的背景下，我們認(rèn)為L3有望在2022年迎來元年，建議關(guān)注整車廠中自動(dòng)駕駛綜合實(shí)力領(lǐng)先的小鵬汽車-W、吉利汽車、蔚來汽車以及L3滲透帶來價(jià)值量邊際變化最大的激光雷達(dá)。

小鵬、吉利及蔚來自動(dòng)駕駛綜合實(shí)力領(lǐng)先：從技術(shù)儲備看，小鵬和吉利專利數(shù)量穩(wěn)居Top 2；從量產(chǎn)車型看，蔚來、小鵬及吉利的極氪、領(lǐng)克均已實(shí)現(xiàn)L2+車型量產(chǎn)落地，蔚來及小鵬均已發(fā)布L3級車型ET7及P5。綜合技術(shù)儲備及車型發(fā)布情況，我們認(rèn)為小鵬、吉利及蔚來在自動(dòng)駕駛綜合能力上更為領(lǐng)先。

激光雷達(dá)單車價(jià)值提升明顯：GitHub上與自動(dòng)駕駛相關(guān)的硬件項(xiàng)目中，2021年激光雷達(dá)的研發(fā)數(shù)量占比最大（44%），說明其在高階自動(dòng)駕駛中的重要作用。L2邁向L3，激光雷達(dá)從無到有，單車價(jià)值量增加約750美元，價(jià)值量邊際增長最大?；谟布匾约皟r(jià)值量邊際變化，建議關(guān)注或因L3滲透放量的激光雷達(dá)。