繼12月9日中共中央政治局會議提出“加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”后，中央經(jīng)濟工作會議繼續(xù)釋放超預期政策信號：不僅政策總基調(diào)“更加積極有為”，財政政策從“積極”變?yōu)椤案臃e極”，貨幣政策從“穩(wěn)健”調(diào)整為“適度寬松”，明年工作目標中還提及“促進居民收入增長和經(jīng)濟增長同步”。

　　“在傳統(tǒng)四大目標（經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、國際收支平衡）的基礎上，會議額外強調(diào)‘促進居民收入增長’，體現(xiàn)了中央對于增強人民群眾獲得感的重視?！痹诨涢_證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長羅志恒看來，此次中央經(jīng)濟工作會議在明年工作目標、政策基調(diào)、任務部署等層面都釋放出積極的信號，有利于增強和夯實明年經(jīng)濟持續(xù)回升向好的動力，與此同時，“從具體困難到具體目標，具有很強的前瞻性和針對性”。

　　提高財政赤字率、增加赤字規(guī)模、增加發(fā)行超長期特別國債和地方政府專項債券，適時降準降息，用好公開市場操作等工具，創(chuàng)新金融工具……此次會議的多個關鍵詞為2025年中國經(jīng)濟錨定航向。中央財經(jīng)委員會辦公室分管日常工作的副主任韓文秀在12月14日舉行的2024-2025中國經(jīng)濟年會上表示，實施更加積極有為的宏觀政策，就是要實施更加積極的財政政策，適度寬松的貨幣政策。他透露，這些政策新提法的背后有很高的含金量，具體方案將在明年全國兩會登臺亮相。

　　打破思維定式 財政加力保民生

　　作為衡量財政政策力度的重要指標，此次中央經(jīng)濟工作會議明確提出“提高財政赤字率”。廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家郭磊注意到，更加積極的財政政策對應著細節(jié)上的調(diào)整。和去年年底中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)的3個“嚴”（嚴格轉(zhuǎn)移支付資金監(jiān)管、嚴肅財經(jīng)紀律、嚴控一般性支出）相比，今年的4個“加”（加大財政支出強度、加強重點領域保障、增加發(fā)行超長期特別國債、增加地方政府專項債券發(fā)行使用）呈現(xiàn)出顯著的逆周期特征。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，這打破了過去多年的思維定式，即赤字和債務不能超過某個上限。

　　“以中國比較強的國家資產(chǎn)負債表，完全能夠承受比較高的中央財政赤字率?！?2月13日，在“《財經(jīng)》年會2025：預測與戰(zhàn)略”暨2024全球財富管理論壇上，摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學家邢自強直言政策發(fā)力空間正在打開，明年的官方預算赤字率會上一個臺階。

　　他還提到，在發(fā)力方向上，2024年中央經(jīng)濟工作會議把消費的重要性提升，這反映出部分思維定式被打破，即財政具體的發(fā)力方向正趨向消費、社保而非供給側(cè)和建設。

　　“明年要統(tǒng)籌安排收入、債券等各類財政資金，用好稅收、赤字、轉(zhuǎn)移支付等多種財政政策工具，確保財政政策持續(xù)用力，更加給力?！表n文秀在2024-2025中國經(jīng)濟年會上強調(diào)，當前我國政府債務風險總體可控，特別是中央財政還有較大的舉債空間。

　　他表示，明年要提高財政赤字率，增加赤字規(guī)模，增加發(fā)行超長期特別國債和地方政府專項債券，加大財政支付強度，“確保對經(jīng)濟增長形成支撐，同時政策的著力點要更加精準，重點要惠民生、促消費、增后勁”。

　　今年政府工作報告顯示，2024年財政赤字率擬按3%安排。此外，今年全年1萬億元超長期特別國債已全部安排完畢，正在加快推進實施。其中，用于“兩重（國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設）”建設的7000億元超長期特別國債已分3批全部安排到項目，另安排3000億元用于加力支持“兩新（大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新）”工作。

　　貨幣政策再提“適度寬松”

　　不同于財政政策強調(diào)加力，貨幣政策取向是對狀態(tài)的表述，通常貨幣政策基調(diào)被劃分為從緊、適度從緊、穩(wěn)健、適度寬松和寬松。此次中央經(jīng)濟工作會議為明年貨幣政策定調(diào)，時隔十多年后再提貨幣政策“適度寬松”。

　　會議指出，要實施適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

　　“積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策搭配多年，今年明確提出‘適度寬松’，意味著宏觀政策確實轉(zhuǎn)向更加刺激國民經(jīng)濟的方向?！敝袊鐣茖W院學部委員、原副院長，國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚認為，適度寬松的貨幣政策可以增加市場上的貨幣供應量，增加信貸投放規(guī)模。

　　他表示，今后宏觀政策調(diào)控會越來越集中于財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，協(xié)調(diào)配合的關鍵在于如何處理政府債務?！耙嬲J識債務的可持續(xù)性。政府債務的發(fā)行有極強的貨幣政策效應。因此，關鍵是要建立財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的有效機制?！?/p>

　　今年以來，我國加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境，特別是9月24日以來一攬子金融增量政策集中推出，進一步提升支持實體經(jīng)濟力度。

　　“總的看，明年適度寬松的貨幣政策將在今年支持性立場的基礎上適度發(fā)力?！敝袊嗣胥y行研究局局長王信在2024-2025中國經(jīng)濟年會上表示，將適度加大總量性和結(jié)構(gòu)性貨幣政策的支持力度，適時降準降息，加大貨幣信貸投放力度，加大對重點戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　在談及下一階段貨幣政策實施具體考慮時，王信表示，總量上要加大力度，充分滿足有效資金需求，推動資金充分流向?qū)嶓w經(jīng)濟。在流動性層面，目前我國平均存款準備金率是6.6%，進一步降準還有空間。王信說，央行開展二級市場國債買賣的探索也更趨成熟，“未來要搭配用好多種貨幣政策工具，提供充足的中長期流動性，保持銀行體系流動性合理充?！?。

　　穩(wěn)增長需政策合力

　　“事實上，今年9月24日金融‘新政’實施以來，我國宏觀經(jīng)濟政策已出現(xiàn)了明顯的邊際轉(zhuǎn)變，從過去‘更加重視長期治理改革、短期政策應對相對保守’，轉(zhuǎn)變?yōu)椤唐谡邞獙烷L期治理改革并重’。”在羅志恒看來，當下短期政策應對正變得更加果斷，逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大。

　　政策“接力”加碼，如何打好政策“組合拳”？此次中央經(jīng)濟工作會議特別提出，加強財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貿(mào)易、環(huán)保、監(jiān)管等政策和改革開放舉措的協(xié)調(diào)配合，完善部門間有效溝通、協(xié)商反饋機制，增強政策合力。這是繼去年中央經(jīng)濟工作會議提出“要增強宏觀政策取向一致性”后，又一次明確“提高政策整體效能”。

　　在2024-2025中國經(jīng)濟年會上，韓文秀表示，要統(tǒng)籌政策制定和執(zhí)行全過程，加強部門協(xié)同，上下聯(lián)動，促進政策從“最初一公里”到“最后一公里”銜接協(xié)同，消除“中梗阻”，提高政策整體效率。

　　在中國財政科學研究院原院長劉尚?？磥?，財政貨幣政策必須一體化操作，而不是簡單的A和B協(xié)調(diào)的問題。他進一步解釋，財政政策有很強的貨幣效應，資本市場尤其是投融資結(jié)構(gòu)依賴于央地財政結(jié)構(gòu)。貨幣金融政策的傳導離不開財政。

　　這位財政領域?qū)＜疫€提到要構(gòu)建中期宏觀政策框架?！拔覀兊暮暧^政策不能年度化，今年明確明年，明年明確后年，這樣的話，政策的延續(xù)性也會受到影響?！眲⑸邢７治?，現(xiàn)在應該明確2030年之前的宏觀政策框架與基本目標，基本目標是在高質(zhì)量發(fā)展的前提下，經(jīng)濟增速站穩(wěn)在5%這個臺階上，而且要實現(xiàn)經(jīng)濟增速回歸正常狀態(tài)，“宏觀政策、中長期的政策、改革的一系列安排，都應當服從于這個有質(zhì)量的增長目標，都要瞄準這個方向，保證政策連續(xù)性、穩(wěn)定性和有效性”。

　　“政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、一致性對企業(yè)的科技創(chuàng)新非常重要?！鼻迦A大學國家金融研究院院長田軒發(fā)現(xiàn)，國家政策本身對于企業(yè)長期投資沒什么影響，企業(yè)家們可以調(diào)整投資決策來適應國家的宏觀政策，“不過，政策的不確定性最要命，企業(yè)面臨政策不確定性只能放棄長期投資，選擇短期投資”。

　　責任編輯：李立紅,惠瀅,陳鼎