南方財經(jīng)全媒體記者 李依農(nóng) 上海報道

印度股市收盤創(chuàng)四年最大跌幅

印度股市上演過山車行情。印度NIFTY指數(shù)和印度SENSEX指數(shù)盤中一度大跌超8%，距離熔斷僅一步之遙，截至收盤，分別下跌5.93%、5.43%，創(chuàng)四年來最大跌幅。印度股市為何突然劇烈波動？如何看待股市前景，后續(xù)是否仍有大幅下跌的風險？我們來連線前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍。

防范印度股市高位回落風險

楊德龍：印度股市大跌8%，主要受當天選情波動的影響。莫迪的支持率低于預(yù)期，引發(fā)了投資者對印度未來政治和經(jīng)濟前景的擔憂。此外，印度股市此前已經(jīng)大幅上漲，近年來漲幅數(shù)倍，累積了大量獲利盤，因此一有風吹草動就容易引發(fā)外資撤離，許多投資者選擇獲利了結(jié)。

從資金流向來看，近期外資大量流出印度股市，而印度本地投資者則在高位大量接盤。這一現(xiàn)象也給我們帶來一些啟示：在市場過度上漲、出現(xiàn)泡沫時，應(yīng)防范高位回落的風險?？紤]到印度股市近年來漲幅已非常大，且估值處于歷史高位，后市可能還有下跌風險，建議投資者注意防范外資大量流出的情況。

再來聽聽中國社科院亞太與全球戰(zhàn)略研究院副研究員劉小雪的解讀。

印度大選結(jié)果不及預(yù)期引發(fā)股市震蕩

劉小雪：當前股市的表現(xiàn)更多是由于選舉帶來的短期沖擊，并不代表存在特別大的問題。選舉結(jié)果公布前，股市上漲是因為資本市場歡迎莫迪，并希望看到一個背景強大、執(zhí)行力更強的政府。因此，當資本預(yù)測莫迪大概率會贏得大選時，股市大幅上漲。然而，選舉結(jié)果顯示，莫迪的優(yōu)勢并不如預(yù)期那樣明顯。沒有絕對優(yōu)勢，莫迪的發(fā)言權(quán)和影響力是否會受到限制？帶著這樣的疑問，市場出現(xiàn)波動是可以理解的，這屬于市場的短期行為。

印度股市外資流出量創(chuàng)新高

外資持續(xù)流出印度股市。印度國家證券交易所4日公布的臨時數(shù)據(jù)顯示，外國機構(gòu)投資者（FII）拋售了價值1243.6億盧比（約合人民幣107.88億元）的印度股票，創(chuàng)下歷史新高。印度股市為何出現(xiàn)外資持續(xù)流出的情況？推動印度股市持續(xù)增長的動力是否正在減弱？進一步的分析，我們再請楊德龍老師。

外資警惕印度股市泡沫破裂風險

楊德龍：一方面，印度股市此前漲幅過大，累積了大量獲利盤，外資擔心高位被套，因此出現(xiàn)了資金流出。另一方面，外資對印度大選的不確定性以及對印度經(jīng)濟未來增長前景的擔憂，也促使了資金的避險流出。

盡管印度經(jīng)濟仍在增長，但由于股市漲幅已非常大，許多外資對其未來增長空間持謹慎態(tài)度，因而出現(xiàn)了大量資金流出的情況。在過去兩年里，由于多種因素，大量資金流入印度股市，包括印度本地資金的追高，催生了巨大的股市泡沫。現(xiàn)在，投資者需要防范泡沫破裂的風險。

股債匯“三殺” 印度經(jīng)濟增長前景幾何

除了股市外，印度債市、匯市也出現(xiàn)了大幅波動。盧比兌美元匯率跌破83.5，創(chuàng)逾一年最大跌幅；印度十年期國債收益率跳升10余個基點，站上7%關(guān)口。但宏觀經(jīng)濟面來看，2024年一季度印度GDP同比增長7.8%，多數(shù)機構(gòu)對印度經(jīng)濟增長前景保持樂觀。如何看待印度經(jīng)濟增長動能？受哪些因素影響？繼續(xù)聽一聽劉小雪老師的分析。

看好印度長期經(jīng)濟增長前景

劉小雪：談到印度當前的經(jīng)濟增長，我們看到此前印度經(jīng)濟的投資在疫情前已經(jīng)開始下滑，疫情期間，投資繼續(xù)萎縮，但現(xiàn)在投資已開始復(fù)蘇。全球市場信心也逐漸向印度集中，使其成為世界主要經(jīng)濟體中最閃亮的焦點之一。

一方面，全球資本出于分散全球價值鏈風險的需求，部分向印度轉(zhuǎn)移。加上印度本土市場在疫情前后對投資的壓力，現(xiàn)在這種壓力已基本釋放。此外，消費也是主要驅(qū)動力之一。經(jīng)濟增長帶來的市場信心和消費者信心，使得消費活力顯著增強。這些因素疊加，使印度經(jīng)濟從疫情后至今表現(xiàn)相當活躍。

印度目前的開放程度較高，雖然不能說對國際資本非常依賴，但對股市的影響仍然不小。目前大約有三分之一的資金來自國際游資。此外，外商直接投資（FDI）對印度的影響也日益增大。另一方面，印度出口在經(jīng)濟中的比重也在提升，國際市場的任何變動都會影響并傳導(dǎo)至印度的經(jīng)濟表現(xiàn)。

從國內(nèi)因素來看，印度的長期增長前景依然樂觀，包括從勞動力、資本狀況、國內(nèi)儲蓄和政治穩(wěn)定等方面來看。國際市場的主要變動可能包括美國加息，這可能導(dǎo)致部分國內(nèi)資本回流，但不會大量回流，因為資本仍然關(guān)注新興市場的機會，仍會向印度集中。

印度經(jīng)濟抗沖擊能力有所增強

劉小雪：印度的抗沖擊能力相比前些年明顯增強，我們認為印度的經(jīng)濟增長不會有太大波動。從印度國內(nèi)情況來看，通脹是對經(jīng)濟影響較大的因素之一。印度通脹主要來自兩個方面：一是國內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品，二是國際原油價格。這是影響印度通脹的兩個決定性因素。比如在農(nóng)產(chǎn)品方面，印度農(nóng)業(yè)主要依賴天氣，如果發(fā)生自然災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格波動和上漲，印度政府就必須進行干預(yù)。

目前來看，印度央行的貨幣政策空間仍然較大。我認為經(jīng)濟增長在短期內(nèi)不會有太大風險，今年達到7%的增長率應(yīng)該不是問題。整體來看，我對印度經(jīng)濟長期保持樂觀，盡管短期內(nèi)可能會有一些波動。

  （市場有風險，投資需謹慎。本節(jié)目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

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責任編輯：李依農(nóng)

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