周三（7月24日），美股三大股指集體走低，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌1.3%，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.3%，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌3.6%，創(chuàng)下2022年10月以來最大單日跌幅。

按Roundhill Magnificent SevenETF (MAGS)衡量，科技“七巨頭”已進(jìn)入回調(diào)區(qū)域，這只ETF周三下跌了6.1%。道瓊斯市場數(shù)據(jù)(Dow Jones Market Data)顯示，“七巨頭”市值周三總計(jì)蒸發(fā)了7680億美元，創(chuàng)下有記錄以來的最大單日跌幅。

(AAPL)、(AMZN)、Alphabet (GOOGL)、(NVDA)、Meta Platforms (META)、(MSFT)和(TSLA)等大型科技公司組成的“七巨頭”今年風(fēng)靡一時(shí)，在它們的推動(dòng)下，今年標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下了38個(gè)歷史新高。

截至6月底，標(biāo)普500指數(shù)一半以上的漲幅來自特斯拉以外的其他六家公司，它們在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重取決于自己的市值，因此，隨著投資者向科技股投入大量資金，它們的市值不斷增長，標(biāo)普500指數(shù)隨之起飛。截至6月，今年Roundhill Magnificent Seven ETF上漲了35%。

顯然，今年年初在投資組合中增持“七巨頭”的投資者賺了不少，但7月的情況就沒那么好了，這些明星科技股難以保持今年的優(yōu)異表現(xiàn)，同時(shí)也缺乏未來重啟上漲的明確趨勢或主題。

算上周三的跌幅，7月迄今Roundhill Magnificent Seven ETF下跌了2.73%，7月10日以來“七巨頭”市值已蒸發(fā)超過1.7萬億美元，它們的下跌正值投資者對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期變得清晰起來之際。

即將到來的降息降低了繼續(xù)持有那些看起來已經(jīng)“完美定價(jià)”的科技股的吸引力，主動(dòng)型基金經(jīng)理認(rèn)為，相比之下，降息更利好負(fù)債水平較高且處境艱難的小盤股，當(dāng)利率下降后，小盤股將受益于借貸成本下降和經(jīng)濟(jì)增長速度加快，它們更有可能成為贏家。

Kayne Anderson Rudnick首席市場策略師、負(fù)責(zé)該公司小盤股策略的朱莉·比埃爾(Julie Biel)對《巴倫周刊》說：“我們看到投資者紛紛涌入通常表現(xiàn)最糟糕的股票，他們認(rèn)為接下來這些股票帶來的回報(bào)將是最大的?！?/span>

不過，這種輪動(dòng)能否持續(xù)遠(yuǎn)非板上釘釘。凱投宏觀(Capital Economics)首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·希金斯(John Higgins)周三在研報(bào)中寫道，輪動(dòng)仍處于早期階段，能否持續(xù)取決于多種因素，包括“七巨頭”從現(xiàn)在到2025年底的利潤未能達(dá)到市場預(yù)期的可能性等，這種可能性將戳破市場因?yàn)轭A(yù)期過高而吹起來的泡沫。

但谷歌母公司Alphabet和特斯拉的最新財(cái)報(bào)讓投資者進(jìn)一步認(rèn)為科技股的跌勢將持續(xù)下去，這在很大程度上加劇了7月美股市場的困境。

Alphabet的廣告業(yè)務(wù)出現(xiàn)了放緩的跡象，與此同時(shí)，投資者可能認(rèn)為該公司第二季度130億美元的支出太高了，因?yàn)槿斯ぶ悄芊矫娴闹С龊螘r(shí)能帶來回報(bào)還是一個(gè)未知數(shù)。在公布財(cái)報(bào)前的三個(gè)月里，Alphabet上漲了15%，可以看出投資者的期待值非常高。

與此同時(shí)，特斯拉連續(xù)第四個(gè)季度盈利不及預(yù)期，該公司股價(jià)在公布財(cái)報(bào)前的三個(gè)月里上漲了70%，隨后下跌了12%。

投資者可以將“七巨頭”的下跌歸咎于降息預(yù)期和最新財(cái)報(bào)，但仍有一些未解之謎，這些公司是否對人工智能過于樂觀了？難道英偉達(dá)才是人工智能真正的受益者？（英偉達(dá)將于8月21日公布財(cái)報(bào)。）預(yù)計(jì)各行業(yè)人工智能投資將超過1萬億美元，這些投資帶來的收益什么時(shí)候才能超過支出？

對于科技股來說，7月是非常艱難的一個(gè)月，要想防止走勢進(jìn)一步惡化，科技公司還需進(jìn)一步努力兌現(xiàn)它們的承諾。