來(lái)源：雪球App，作者： 華爾街見(jiàn)聞，（https://xueqiu.com/1107854878/268262327）

韓國(guó)上個(gè)月剛剛出臺(tái)的股票賣空禁令出現(xiàn)意想不到的結(jié)果：被禁令擋在韓國(guó)股市門外的空頭們開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨市場(chǎng)，對(duì)單一股票期貨進(jìn)行做空，而這或?qū)⒔o韓國(guó)股市造成更大動(dòng)蕩。

由于空頭涌入期貨市場(chǎng)，一些韓國(guó)公司股票的期貨價(jià)格較現(xiàn)貨價(jià)格的貼水幅度已高達(dá)6%。那些尋求穩(wěn)定回報(bào)的投資者來(lái)說(shuō)未來(lái)無(wú)疑將面臨更大挑戰(zhàn)。

交易所數(shù)據(jù)顯示，本月早些時(shí)候，韓國(guó)最大便利店運(yùn)營(yíng)商BGF Retail Co.和浦項(xiàng)制鐵公司（Posco DX Co.）12月到期的單只股票期貨價(jià)格較現(xiàn)貨價(jià)格至少低10%，截至11月21日，貼水幅度收窄至6%。在股票禁止賣空之前，韓國(guó)期貨市場(chǎng)上很少出現(xiàn)這樣大幅度的貼水現(xiàn)象。

這與空頭涌入期貨市場(chǎng)有關(guān)。海外基金正在推動(dòng)做空單一股票期貨。自股票賣空禁令實(shí)施以來(lái)，海外離岸基金已經(jīng)賣出了1850億韓圓（約合10.15億元人民幣）個(gè)股期貨。目前大幅貼水的幾份期貨合約，也正是這些海外空頭們狙擊的目標(biāo)。

韓國(guó)政府禁止賣空股市，本意是為了在明年大選前穩(wěn)定市場(chǎng)，保護(hù)散戶投資者。

此前，韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)（Kospi Index）的波動(dòng)率曾一度飆升至2020年以來(lái)的最高水平，引發(fā)了人們對(duì)韓國(guó)吸引全球投資者能力可能下降的擔(dān)憂，甚至影響在MSCI指數(shù)中尋求發(fā)達(dá)市場(chǎng)地位的可能性。

在股票賣空禁令之后，韓國(guó)股市波動(dòng)有所緩和，但仍高于大多數(shù)其他市場(chǎng)。

一些分析師警告說(shuō)，對(duì)于在股票賣空禁令期間尋求替代方案的基金來(lái)說(shuō)，利用期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)并不總是理想的選擇，因?yàn)樗鼤?huì)帶來(lái)更高的成本和其他風(fēng)險(xiǎn)。

韓國(guó)資本市場(chǎng)研究所高級(jí)研究員Lee Hyo Seob表警告，現(xiàn)貨市場(chǎng)在期貨到期日，可能會(huì)因?yàn)榇罅科谪洺绦蛐再u單而加劇波動(dòng)。

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